Публикация научных статей.
Вход на сайт
E-mail:
Пароль:
Запомнить
Регистрация/
Забыли пароль?
Международный научно-исследовательский журнал публикации ВАК
Научные направления
Поделиться:
Разделы: Экономика
Размещена 21.05.2016. Последняя правка: 20.05.2016.

Финансовый леверидж как эффективный инструмент в управлении финансовой деятельностью корпорации

Менский Андрей Владимирович

бакалавр

Поволжский Государственный Университет Сервиса

студент, каф. "Финансы и Кредит" группа БЭФ12

Катищин Денис Сергеевич, Поволжский Государственный Университет Сервиса (ПВГУС), студент группы БЭФ12; Пихтарева Анна Владимировна старший преподаватель кафедры: Финансы и Кредит Поволжского Государственного Университета Сервиса (ПВГУС)


Аннотация:
Основной задачей по управлению финансами корпорации считается рентабельность и максимизация собственного капитала в имеющихся экономических условиях. Именно леверидж дает шанс менеджерам дает шанс воздействовать на прибыль корпорации при помощи структуризации пассивов, изменяясь меж соотношений заемного и собственного капиталов для оптимизирования выплат по процентам. Различные способы влияния структуры заемного и собственного капитала на размер прибыли корпорации, а также способность включения в себестоимость издержек тем самым оказывая влияние на рентабельность чистой прибыли и собственный капитал, что и обуславливается финансовым левериджом.


Abstract:
The main objective of the corporation is considered to be the profitability of financial management and maximizing equity in existing economic conditions. It gives a chance to leverage gives managers the chance to work on corporate profits by means of structuring liabilities, varying between the debt and equity capital in order to optimize interest payments. Different ways to influence the structure of debt and equity in the amount of profit corporations, as well as the ability to turn on in the cost of the costs thereby affecting the profitability of net profit and shareholders' equity, which is caused by financial leverage.


Ключевые слова:
собственный капитал; заемный капитал; эффект финансового левериджа; коэффициент финансового левериджа

Keywords:
equity; borrowed capital; the effect of financial leverage; financial leverage ratio


УДК  336.02

Актуальность темы исследования заключается в том, что финансовый леверидж носит объективный фактор, который проявляется с появлением заемных средств в общем объеме используемого корпорацией капитала, способствующий извлечению дополнительной прибыли на собственный капитал.

Цель – провести оценку эффективности влияния финансового левериджа на управление финансовой деятельностью корпорации.

Предметом исследования выступает методика расчет эффекта финансового левериджа (ЭФЛ).

Объект исследования – строительные компании ООО ПСК «ВТОРМА», ООО «ЭКОСТРОЙ», АО «КАПИТАЛ».

Научная новизна: обосновать эффективность использования заемного капитала в финансовой деятельности организации посредством расчета финансового левериджа.

Регулирование развитием дохода корпорации подразумевает использование обусловленных методических систем, а также необходимость знания основанного на механизмах ее формирования и современных способах анализирования и планирования прибыли. При этом необходимо определить рациональное совмещение между собственными и заемными денежными ресурсами для того чтобы дать оценку степени его воздействия на прибыль хозяйствующего субъекта. Финансовый леверидж является одним из основных механизмов реализации поставленной цели.

В настоящее время тематика финансовый леверидж (рычаг) весьма актуальна в связи с тем, что познание принципов влияния финансового рычага на степень доходности собственного капитала дает возможность осуществлять целенаправленные управленческие решения по управлению стоимостью и структурой капитала корпорации. Это свидетельствует о том, что чем больше коэффициент финансового леверидж, тем выше стоимостной коэффициент капитала корпорации. Так по результатам после изменения структуры капитала и привлеченных денежных средств, возможен рост рентабельности капитала корпорации. 

Следовательно, финансовый леверидж представляет собой соотношение заемного капитала корпорации к собственным средствам, которое позволяет дать оценку степени риска и общую финансовую устойчивость корпорации. А это означает что чем ниже значение финансового левериджа, тем наиболее устойчивое положение корпорации. Кроме этого,  финансовый леверидж позволяет охарактеризовать взаимосвязь между изменением чистой прибыли до выплаты процентов и налогов.

Применение корпорацией привлеченных денежных средств способных повлиять на расчет показателя рентабельности собственного капитала (СК), что и дополняет понятие финансовый леверидж. Так под понятием финансовый леверидж, следует понимать, фактор, тот или иной возникающий в результате возникновения привлеченных денежных средств, в объеме применяемого корпорацией капитала, предоставляющий заработать прибавочную прибыль в СК. 

  Эффектом финансового левериджа, называется, показатель, отражающий уровень генерируемой дополнительной прибыли на собственный капитал организации при разнообразной доле использования заемных средств, который рассчитывается по формуле:

ЭФЛ=(1 - Снп) × (КВРа – УПЗК) × (ЗК / СК),

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа (%);

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов, т.е. отношение валовой прибыли к средней стоимости активов (%);

УПЗК - средний размер процентной ставки за кредит, который уплачивается организацией за использование заемного капитала (%);

СК - средняя сумма собственного капитала организации.

Данная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет определить в ней три составляющие:

1) Налоговый корректор финансового левериджа (1-Снп), данный показатель определяет, в какой степени проявляется ЭФЛ в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

 2) Дифференциал финансового левериджа (КВРа - УПЗК), он характеризует разницу между коэффициента валовой рентабельности активов (КВРа) и средним размером процента за кредит (УПЗК).

3) Коэффициент финансового левериджа (ЗК / СК), определяет сумму заемного капитала, используемого организацией, в расчете на единицу собственного капитала.

Далее, на примере рассмотрим, механизм формирования эффекта финансового левериджа (ЭФЛ), данные для расчета представлены в таблице 1.

Таблица 1. Данные для расчета эффекта финансового левериджа организаций (по состоянию на 31.12.2015г)

№ п/п

Показатели

Организации

ООО «ВТОРМА»

АО «КАПИТАЛ»

ООО «ЭКОСТРОЙ»

1.

Средняя сумма используемых активов за анализируемый период (тыс. руб.), в т.ч.:

4565

4275

4000

2.

Средняя сумма собственного капитала (СК) (тыс. руб.)

3500

4275

3308

3.

Средняя сумма заемного капитала (ЗК) (тыс. руб.)

1065

0

692

4.

Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит (тыс. руб.)

428

525

497

5.

Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), %

23

22

25

6.

Средний уровень процентов за кредит, %

18

18

21

7.

Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (тыс. руб.)

 (стр.3 × стр.6) / 100

191,70

0,00

145,32

8.

Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (тыс. руб.) (стр. 4 — стр. 7)

236,30

525,00

351,68

9.

Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

0,20

0,20

0,20

10.

Сумма налога на прибыль (тыс. руб.)

(стр. 8 × стр. 9)

47,26

105

70,34

11.

Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога (тыс. руб.) (стр. 8 — стр. 10)

189,04

420,00

281,34

12.

Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, %

(стр.11 × 100) / стр.2

5,40

9,82

8,50

13.

Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала, в % (по отношению к организации АО «КАПИТАЛ»)

1,22

0

1,17

 

Анализируя приведенные данные из таблицы, они свидетельствуют о том, что у АО «КАПИТАЛ» ЭФЛ отсутствует, т.к. данная организация не применяет в своей финансовой деятельности заемные средства.

Так ООО «ВТОРМА» имеет надлежащий (ЭФЛ), эффект финансового левериджа:

ЭФЛ = (1 - 0,20) ×(23 - 18)× (1065 / 3500) = 1,22%

Соответственно организация ООО «ЭКОСТРОЙ» имеет надлежащие результаты ЭФЛ:

ЭФЛ = (1 - 0,20) ×(25 - 21)×(692 - 3308) = 0,68%

По результатам проведенного исследования (расчета), сделаем следствие того, что чем больше удельный вес заемных средств к общему объему капитала корпорации, тем выше размер ее прибыли, который она способна приобрести в собственный капитал. Далее необходимо обратить внимание на зависимость ЭФЛ от соотношения коэффициента валовой рентабельности активов (КВРа) и уровня процентов за использование заемного капитала (УПЗК). В случае если КВРа выше УПЗК, то ЭФЛ имеет положительный результат, и наоборот если КВРа меньше УПЗК, то ЭФЛ имеет отрицательный результат, а при их равенстве ЭФЛ приравнивается к нулю.

Таким образом, под финансовым левериджом следует понимать, сложную систему управления активами и пассивами корпорации. Так любая компания (корпорация) стремиться достичь две основные цели своей финансовой деятельности: во-первых, к увеличению прибыли, а во-вторых, к увеличению стоимости самой компании. Вследствие чего, финансовый леверидж выступает инструментом способным добиться поставленных целей, влияя на изменения соотношения заемного и заемного капиталов корпорации.

Библиографический список:

1. Билыч, А. В. Теоретические и практические вопросы взаимосвязи стоимости предприятия со структурой и стоимостью его капитала. [Текст] // Экономика и предпринимательство. - 2013. – С. 756-757
2. Булгакова, Е. В. Финансовый леверидж и его значение в управлении финансовой деятельностью предприятия. [Текст] // Успехи современного естествознания. - 2014. – С. 57-61
3. Ласкина, Л. Ю. Особенности определения и оценки финансового левериджа: отечественный и зарубежный опыт. [Текст] // Научный журнал каф. Финансы и кредит. - 2012. – С. 54-60
4. Ласкина, Л. Ю. Финансовый леверидж и его детерминанты. [Текст] // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. - 2013. – С. 276-285
5. ООО ПСК «ВТОРМА» [Электронный ресурс] : Годовая финансовая отчетность за 2015 год – Режим доступа http://www.yuvtorma.ru/. Дата обращения: 27.04.2016.
6. ООО «ЭКОСТРОЙ» [Электронный ресурс] : Годовая финансовая отчетность за 2015 год – Режим доступа http://www.ecostroy86.ru/. Дата обращения: 16.04.2016.
7. АО «КАПИТАЛ» [Электронный ресурс] : Годовая финансовая отчетность за 2015 год – Режим доступа http:// www.volga-capital.ru/. Дата обращения: 03.05.2016.




Рецензии:

21.05.2016, 9:20 Боровский Владимир Наумович
Рецензия: Пожалуйста исправьте сначала все орфографические ошибки

21.05.2016, 12:22 Федоров Владимир Анатольевич
Рецензия: Можно публиковать.Однако автору необходимо знать,что уровень работы студенческий,а не научный

7.06.2016, 9:59 Луговая Виктория Николаевна
Рецензия: статья имеет ряд недостатков: 1. нет заявленной новизны: "обосновать эффективность использования заемного капитала в финансовой деятельности организации посредством расчета финансового левериджа". расчет ЭФЛ не предполагает автоматическое научное обоснование эффективности использования заемного капитала в финансовой деятельности организации 2. не хватает выводов по результатам расчета, в том числе, что делать руководству предприятий с полученной информацией? статья требует доработки



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий


 
 

Вверх