Разделы: Экономика
Размещена 23.01.2015. Последняя правка: 22.01.2015.
Просмотров - 6064

Обоснование системы финансовых коэффициентов для проведения анализа финансового состояния предприятия и прогнозирования банкротства

Шульгина Елена Вячеславовна

ООО "Регионком"

Заместитель генерального директора

Строева О.А., доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой Орловский филиал РАНХиГС

УДК 33

В современных условиях для обеспечения устойчивого функционирования любого предприятия необходимо регулярно проводить анализ финансового состояния с выявлением вероятности возникновения кризисной ситуации. При проведении финансового анализа, как правило, используют возможности Excel, либо специальные аналитические программы.

В ходе проведения финансового анализа рассчитываются показатели, характеризующие  платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность, рентабельность и другие аспекты финансового состояния предприятия. Кроме того, финансовый анализ позволяет выявить возможные признаки банкротства предприятия. Проведение финансового анализа является должностной обязанностью аудиторов, оценщиков, арбитражных управляющих, кредитных специалистов банков.

Необходимо отметить, что проведение финансового анализа не сводится только к расчету финансовых коэффициентов. Итогом проведенного анализа должен стать отчет о финансовом состоянии, подкрепленный анализом динамики соответствующих коэффициентов, их сравнением с коэффициентами аналогичных предприятий, установлением причинно-следственных связей с факторами, вызвавшими отклонения значений показателей от рекомендуемых или нормативно установленных.

Отдельные методы финансового анализа используются для установления признаков банкротства как на этапе наблюдения, так и в ходе арбитражного управления. Все методики анализа банкротства можно разделить на две группы: «официальные» и «неофициальные».

В первую группу включаются методики, закрепленные в нормативно-правовой документации, и используемые для проведения отдельных процедур банкротства. К таким методикам можно отнести:

-     Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа[1];

-     Временные правила проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства [2];

-     Методику проведения ФНС учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций [3];

-     Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса [4];

-     Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций) [5];

-     Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций [6].

К «неофициальным» методикам можно отнести модели Альтмана, Таффлера, Спрингейта, Лиса, Кадыкова, Зайцевой и д.р. Отличительной особенностью «неофициальных» моделей является необязательность и вариативность их применения.

Общими чертами обеих групп методов является применение одинаковых финансовых коэффициентов:

коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость должника (коэффициент автономии (финансовой независимости), коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах, показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам);

коэффициентов, характеризующие платежеспособность должника (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, показатель обеспеченности обязательств должника его активами, степень платежеспособности по текущим обязательствам);

коэффициентов, характеризующих деловую активность должника (рентабельность активов, норма чистой прибыли)[1].

Большинство их применяемых данными методиками коэффициентов рассчитываются на основе одних и тех же данных публикуемой финансовой отчетности и являются взаимозависимыми и дублирующими друг друга.

С целью совершенствования методики прогнозирования банкротства, основанной на корреляционно-регрессионной модели, необходимо исключить из расчетов взаимозависимые показатели. С этой целью рекомендуем рассчитывать коэффициенты корреляционной зависимости между финансовыми показателями и выбирать те из них, коэффициент корреляционной зависимости между которыми меньше 0,3 (слабая корреляция).

После проведения такого анализа были выделены следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, К_тл; рентабельность производства, R_пр; коэффициент финансовой зависимости, К_фз; показатель средневзвешенной стоимости капитала, С_ск.

На основе проведенных исследований различных подходов к расчету предлагаемых коэффициентов можно предложить внести в расчеты следующие корректировки.

При расчете числителя коэффициента текущей ликвидности в расчет брать только высоколиквидные активы без учета долгосрочной дебиторской задолженности, залежалых товаров на складе, незавершенного производства. К оборотным активам, участвующим в расчетах, необходимо добавить стоимость высоколиквидных ценных бумаг, учтенных в разделе «Внереализационные активы». При расчете числителя необходимо из общей суммы задолженности вычесть доходы будущих периодов и сумму устойчивых пассивов.

Таким образом, коэффициент текущей ликвидности можно рассчитать как отношение:

К_тл = (оборотные активы - долгосрочная дебиторская задолженность -залежалые товары на складе - незавершенное производство + высоколиквидные ценные бумаги) / (обязательства к погашению в течение года – доходы будущих периодов – устойчивые пассивы)                       (1)

Для расчета коэффициента финансовой зависимости необходимо учитывать в составе собственных средств все источники финансирования, срок погашения которых свыше года, а именно:

Кфз = (собственный капитал + долгосрочные обязательства + устойчивые пассивы) / итог баланса                                                                       (2)

Для расчета рентабельности производства предлагаем в числителе принимать в расчет чистую прибыль, полученную предприятием за анализируемый период ЧП, в знаменателе  - сумму всех затрат предприятия за аналогичный период З:

R_пр =ЧП/З,                                                                            (3)

где R_пр – рентабельность производства; ЧП - величина чистой прибыли; З – суммарные затраты предприятия за анализируемый период.

Предлагаемый показатель цены капитала необходим для оценки затрат предприятия на обслуживание всех финансовых ресурсов, имеющихся в его распоряжении. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия рассчитывается по формуле:

С_ск='sum_(i=1)^n' C_i*d_i                                                     (4)

где С_i – стоимость i-го элемента капитала;

d_i – удельный вес i-го элемента капитала в общей сумме имеющихся в распоряжении предприятия средств.

Для обеспечения сопоставимости рассчитываемых показателей необходимо рассчитать показатель, обратный цене капитала: 1/С_ск.

Таким образом, модель оценки вероятности банкротства может быть представлена в следующем виде:

   Z=х1К_тл++х2К_фз+х3R_пр+х41/С_ск+b                               (1)

где x1, х2, х3, х4 – весовые коэффициенты;

b - свободный член, показывающий влияние неучтенных факторов на вероятность банкротства.

Весовые коэффициенты и свободный член в данной модели можно рассчитать с использованием базы данных по уже обанкротившимся и успешно работающим предприятиям на основе корреляционно-регрессионной модели.

Достоинством модели является простота использования и исключение взаимозависимости и взаимовлияния показателей. Недостатком – отсутствие достоверной информации для расчета весовых коэффициентов.

Таким образом, в зависимости от целей проведения анализа необходима корректировка как набора показателей, так и способа их расчета для повышения достоверности результатов исследования.

1. Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. N 367 "Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа" // Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru
2. Постановление Правительства РФ от 27 декабря 2004 г. N 855Временные правила проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства // Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru
3. Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 г. N 104Методика проведения ФНС учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций // Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru
4. Приказ Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. N 118Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций) // Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru
5. Приказ ФСФО РФ от 23 января 2001 г. N 16Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций // Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru
6. Приказ Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. N 10н, 03-6/пз Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ // Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru
7. Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-р Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса // Система ГАРАНТ: http://base.garant.ru

Рецензии:

23.01.2015, 18:31 Демчук Наталия Ивановна
Рецензия: Информативно, интересно, рекомендуется к печати

9.02.2015, 22:34 Любенкова Елена Петровна
Рецензия: Очень интересный подход к обоснованию финансовых коэффициентов. Но поскольку в данной методике присутствуют показатели, которые не представлены в публичной финансовой отчетности организации, рекомендую актуализировать возможность ее применения только для внутренних пользователей финансовой информации, и, может быть отразить это в названии статьи. Кроме того, сомнительно перечисление "официальных" методик анализа банкротства, которые упоминались в давно утративших силу официальных документах, и включение данных документов в библиографический список статьи. О правомочности действия данных документов можно узнать на сайте http://www.consultant.ru/document: п.3 - Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104 (ред. от 13.12.2011) п.5 - Фактически утратил силу в связи с принятием Федерального закона, от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)", установившего новый порядок проведения анализа финансового состояния организаций. О проведении анализа финансового состояния см. также Постановления Правительства РФ от 25.06.2003 N 367, от 21.12.2005 N 792, Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104. п.6 - Документ утратил силу в связи с изданием Приказа Минфина России от 28.08.2014 N 84н, утвердившего новый Порядок определения стоимости чистых активов. п.7 - Документ фактически утратил силу в связи с изданием Постановления Правительства РФ от 15.04.2003 N 218 и Указа Президента РФ от 02.02.2005 N 116, признавших Постановление Правительства РФ от 20.05.1994 N 498 и Указ Президента РФ от 02.06.1994 N 1114 утратившими силу. К сожалению, я не все пункты библиографического списка проверила на законность и актуальность применения на данный момент. Рекомендую изменить эменно эту часть работы и соответственно библиографический список.



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий