Статья опубликована в №114 (февраль) 2023
Разделы: Экономика
Размещена 03.01.2023. Последняя правка: 02.01.2023.
Просмотров - 494

Перспективы развития рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь

Гайса Анастасия Александровна

УО "Полесский государственный университет"

студентка

Давыдова Наталья Леонтьевна, кандидат экономических наук, доцент, заведующий кафедрой банкинга и финансовых рынков

УДК 336.761.6

Введение Развитие рынка государственных ценных бумаг является актуальной задачей современной долговой политики Республики Беларусь. Полноценный и ликвидный рынок местных государственных ценных бумаг удешевит государственные займы и снизит риски, будет способствовать улучшению имиджа государства как эмитента государственных ценных бумаг, что со стратегической точки зрения увеличит сроки погашения долговых обязательств. , расширить возможности их использования в качестве инвестиционного инструмента.

Актуальность темы обусловлена ​​тем, что определение условий и направлений развития ликвидного рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь в условиях реализации эффективной политики государственного долга требует дальнейших научных исследований.

Целью данной работы является выявление особенностей и проблем развития рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь, а также определение направлений повышения эффективности его функционирования на современном этапе.

Научная новизна заключается в разработке перспективных направлений развития рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь.

Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпущенные государственными органами и правительствами. Они представляют собой одну из форм существования государственного долга. В мировой практике можно встретить разные названия государственных долговых обязательств: облигации, казначейские билеты, сертификаты, ноты, консулы и др. Однако, несмотря на разнообразие используемой терминологии, все они утверждают кредитные отношения, в которых государство выступает должником [4].

Государственные ценные бумаги имеют особенности перед другими ценными бумагами:

• они более надежны;
• они представляют минимальный риск (но, как следствие, более низкую доходность);
• для них характерно льготное налогообложение с целью стимулирования их приобретения [4, с. 377].

В качестве эмитентов государственных ценных бумаг могут выступать государственные органы (обычно Министерство финансов), специальные государственные организации (центральный банк). В некоторых странах ценные бумаги органов местного самоуправления и даже негосударственных учреждений, выпущенные в рамках обязательных государственных гарантий, признаются государственными ценными бумагами [4].

В зависимости от вида выпускаемых ценных бумаг инвесторами являются население, частные компании, инвестиционные, страховые, пенсионные фонды, банки. С точки зрения инвесторов государственные ценные бумаги имеют ряд существенных преимуществ перед другими финансовыми инструментами. Во-первых, это их высокая надежность, поскольку эмитентом является государство, предоставляющее гарантии осуществления прав на ценные бумаги [4].

Для общего анализа состояния рынка ценных бумаг в Республике Беларусь необходимо рассмотреть каждую из его составляющих: рынок акций, рынок облигаций, рынок государственных ценных бумаг и рынок производных финансовых инструментов.

По состоянию на 01.01.2022 общий объем выпусков облигаций всех категорий эмитентов составил 35,9 млрд рублей, в том числе: объем выпусков облигаций банков – 9,0 млрд рублей, предприятий – 11,5 млрд рублей, облигаций местных займов – 3,6 млрд рублей; государственных ценных бумаг – 11,8 млрд рублей, облигаций Национального банка – 0,04 млрд рублей (таблица 1):

Таблица 1. Объемы выпусков ценных бумаг, находящихся в обращении в 2020-2021 гг.

Примечание – Источник: [3]

На основании представленных данных можно отметить, что государственные ценные бумаги занимают значительное место на рынке ценных бумаг Республики Беларусь и имеют положительную динамику, темп роста в 2021 году составил 19,9% по сравнению с 2020 годом.

Наиболее развитой формой государственных ценных бумаг являются государственные облигации, выпускаемые Министерством финансов.

Облигации могут быть двух видов:

• Именные (в этом случае ведется реестр их владельцев). Облигация является именной, если для реализации имущественных прав, связанных с ее владением, необходима регистрация имени владельца в реестре владельцев облигаций.
• На предъявителя, если для реализации имущественных прав, связанных с ее владением, достаточно предъявления облигации. Передача такой облигации от одного владельца к другому осуществляется ее вручением новому владельцу (таблица 2):

Таблица 2. Государственные облигации, размещенные на внутреннем финансовом рынке за 2020-2021 гг.

Примечание – Источник [2]

Рефинансирование внутреннего государственного долга путем выпуска облигаций в Республике Беларусь возможно как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте. При этом размещение, погашение и выплата доходов по ценным бумагам осуществляется в долларах США, в которых выражена их номинальная стоимость Объемы выпуска именных облигаций и облигаций имеют положительную динамику в иностранной валюте. именных облигаций в 2021 году увеличился на 167,5% по сравнению с прошлым 2020 годом, а темп роста облигаций на предъявителя увеличился на 153,6%.В белорусских рублях темп роста листинговых облигаций снизился до 36,3%.Согласно структуре держателей, государственные ценные бумаги делятся на физические лица, банки и другие юридические лица. (таблица 3):

Таблица 3. Структура держателей государственных ценных бумаг за 2020-2021 гг.

Примечание – Источник [1]

В 2021 году структура держателей государственных ценных бумаг изменилась в сторону увеличения доли банков и уменьшения других юридических лиц, незначительно изменилась доля физических лиц.

На основании проделанного анализа, можно выделить ряд проблем, которые сдерживают развитие рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь:

- уменьшение общего количества выпусков, находящихся в обращении;

- снижение роли вторичного рынка государственных ценных бумаг как регулятора финансовых потоков.

Одним из путей оздоровления рынка государственных ценных бумаг могло бы стать расширение круга покупателей ценных бумаг. В настоящее время белорусские банки являются основными участниками рынка государственных облигаций, что ставит размещение облигаций в прямую зависимость от текущего состояния и ликвидности белорусской банковской системы и приводит к определенным колебаниям спроса. Несомненно, для эффективного формирования рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь, необходимо использовать зарубежный опыт, чтобы проводить взвешенную политику в области национальной экономики в целом.

1. О состоянии государственного долга Республики Беларусь 2021 [Электронный ресурс] - / https://www.minfin.gov.by/upload/gosdolg/publication/report_2021.pdf/ - Дата доступа: 20.11.2022 г.
2. Государственные облигации, размещенные на внутреннем финансовом рынке за январь – декабрь 2021 г. [Электронный ресурс] - / https://www.minfin.gov.by/upload/obligacii/selling/2022/01.pdf/ - Дата доступа – 20.11.2022 г.
3. Объемы выпусков ценных бумаг, находящихся в обращении на дату [Электронный ресурс] / https://www.minfin.gov.by/upload/depcen/otchet/2021/2021_34.pdf/ - Дата доступа: 20.11.2022 г.
4. Учебно - методический комплекс ЭУМК [Электронный ресурс] - /https://moodle.polessu.by/mod/lesson/view.php?id=6320/ - Дата доступа: 21.11.2022 г.

Рецензии:

21.03.2023, 0:06 Ваганова ольга евгеньевна
Рецензия: Автором данной научной статьи исследована актуальная проблема роста рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь. Автором исследованы и дана оценка таких показателей как объемы выпусков ценных бумаг, находящихся в обращении, а также динамика государственных облигации, размещенные на внутреннем финансовом рынке и структуры держателей государственных ценных бумаг. На основании проведенного в данной научной статье анализа автором выделил ряд проблем, которые сдерживают развитие рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь, а именно уменьшение общего количества выпусков, находящихся в обращении, а также снижение роли вторичного рынка государственных ценных бумаг как регулятора финансовых потоков. Автор предложил для оздоровления рынка государственных ценных бумаг расширение круга покупателей ценных бумаг и использовать зарубежный опыт, чтобы проводить взвешенную политику в области национальной экономики в целом. Для повышения наглядности предложенных автором мер на наш взгляд необходимо проиллюстрировать их цифровыми примерами и соответственно сделать расчет прогнозных получаемых значений, которые могут быть достигнуты в ходе реализации мер по расширению круга покупателей ценных бумаг. В целом, данная научная статья соответствует требованиям, предъявляемым к данному виду работ. Данная научная статья рекомендуется к публикации.



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий