Учреждение образования «Полесский государственный университет»
Студент
Голикова Анна Сергеевна, кандидат экономических наук, доцент, Полесский государственный университет
УДК 336.279
Введение. Банкротство – это невозможность предприятия удовлетворить требования своих кредиторов или исполнить обязанности по уплате текущих обязательных платежей. К банкротству ведут разные объективные (не зависящие от деятельности самой организации, например, высокий уровень инфляции, повышение налоговой нагрузки) и субъективные причины.
Актуальность данного исследования заключается в необходимости обеспечения конкурентоспособности предприятий легкой промышленности на товарном рынке. Многие организации со временем сталкиваются с трудностями в выполнении своих обязательств, что ведет к росту задолженности, потере деловой репутации и снижению финансовой устойчивости. Для предотвращения подобных ситуаций требуется систематический мониторинг деятельности организаций, анализ их слабых сторон, оценка рисков и другие меры. Одним из ключевых элементов такого анализа является оценка риска наступления банкротства.
Целью работы является оценка финансового состояния и разработка направлений снижения вероятности наступления банкротства ОАО ”Полесье“.
Задачи:
– провести оценку финансового состояния ОАО ”Полесье“;
– предложить экономически обоснованным направления по снижению вероятности наступления банкротства ОАО ”Полесье“.
Научная новизна заключается в разработке рекомендаций по снижению вероятности наступления банкротства ОАО ”Полесье“.
Оценка вероятности наступления банкротства (неплатежеспособности) предприятия – это процесс анализа финансового состояния и других показателей деятельности организации с целью прогнозирования возможности её несостоятельности в будущем. Это комплексный анализ, который позволяет определить, насколько вероятно, что предприятие столкнется с серьезными финансовыми проблемами, не сможет расплатиться по своим долгам и будет вынуждено инициировать процедуру банкротства.
Классические методические подходы к определению вероятности банкротства в мировой практике базируются на коэффициентном, множественном регрессионном анализе и многокритериальном дискриминантном анализе. В практике зарубежных фирм для диагностики угрозы банкротства наиболее часто используются модели У. Бивера, Э. Альтмана, Дж. Конана и М. Гольдера, Р. Лиса, Г. Спрингейта, Р. Таффлера и Г. Тишоу, Д. Фулмера и др. В последние десятилетия все большее распространение получают logit- и probit-модели, а также методики, построенные с использованием теории нечетких множеств, нейросетевых технологий и их гибридные варианты [1, с. 216-218].
Таким образом, опыт прогнозирования банкротства организации за рубежом базируется в ряде случаев на факторных моделях. Среди множества методов можно выделить как наиболее распространенные четырех- и пятифакторные модели. Рассмотрим некоторые из них.
Пятифакторная модель Альтмана - модифицированный вариант формулы для компаний, информация о рыночной стоимости акций которых не публикуется:
Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + + 0,42Х4 + 0,995Х5, (1.1)
где:
Х1= (текущие активы-текущие обязательства)⁄(∑всех активов) (1.2)
Х2=(нераспределённая прибыль)⁄(общая ∑всех активов) (1.3)
Х3= (прибыль до уплаты % и налогов)⁄(общая ∑всех активов) (1.4)
Х4=(балансовая стоимость капитала)/(заёмный капитал) (1.5)
Х5=(выручка от реализации)/(общая ∑ активов) (1.6)
Если полученное значение модифицированного Z-счета составит менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия. При Z от 1,23 до 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности (”туманная область“). Если Z больше или равно 2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно. Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 83% случаев – на 2 года вперед [2, c. 44].
Британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу предложили четырехфакторную модель Z счета:
Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4, (1.7)
где:
Х1=(прибыль от реализации)/(краткосрочные обязательства) (1.8)
Х2=(краткосрочные активы)/(∑обязательств) (1.9)
Х3=(краткосрочные обязательства)/(∑активов) (1.10)
Х4=(выручка от реализации)/(∑активов) (1.11)
В этой формуле пороговое значение Z-счета – 0.2.
При Z > 0,3 – малая вероятность банкротства; при Z < 0,2 – высокая вероятность банкротства.
В модели Лиса факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовую независимость организации:
Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,57Х3 + 0,001Х4, (1.12)
где:
Х1=(оборотный капитал)/(∑ всех активов) (1.13)
При Z<0,037 – вероятность банкротства высокая; при Z > 0,037 – вероятность банкротства невелика.
Среди отечественных моделей прогнозирования банкротства была исследована сначала четырехфакторная модель А. Беликова.
Z = 8,38Х1 + 1,00Х2 +0,054Х3 + 0,63Х4, (1.17)
где:
Показатели взяты из ”Бухгалтерского баланса“ (форма № 1), ”Отчета о прибылях и убытках“ (форма № 2) и ”Отчета о движении денежных средств“ (форма № 4).
Z < 0, – вероятность банкротства максимальная (90–100%);
0 < Z < 0,18, – вероятность банкротства высокая (60–80%);
0,18 < Z < 0,32, – вероятность банкротства средняя (35–50%);
0,32 < Z < 0,42, – вероятность банкротства низкая (15–20%);
Z > 0,42, – вероятность банкротства минимальная (до 10%).
Другая отечественная модель диагностики банкротства – модель Сайфуллина-Кадыкова [3, с. 608-611]:
R = 2,00 Х1 + 0,1Х2 + 0,08Х3 + +0,45Х4 + 1,00Х5, (1.22)
где:
При полном соответствии значений относительных коэффициентов их минимальным уровням: Х1 ≥ 0.1; Х2 ≥ 2; Х3 ≥ 2.5; Х4 ≥ 0.445 и Х5 ≥ 0.2 рейтинговое число R, будет равно единице. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом R менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.
В соответствии с Постановлением Министерства Финансов и Министерства Экономики №16/46 от 07 августа 2023 г. ”Об оценке риска наступления банкротства“ установлены следующие показатели оценки степени риска наступления банкротства [4]:
Коэффициент обеспеченности обязательств имуществом (К1) рассчитывается по формуле 1.28:
К1 = общая сумма обязательств / общая сумма имущества (1.28)
Коэффициент просроченных обязательств (К2) рассчитывается по формуле 1.29:
К2 = сумма просроченных обязательств / общая сумма обязательств (1.29)
Приведенные методы исследований свидетельствуют о том, что это может обеспечить надежную, достоверную, детализированную количественную оценку вероятности риска банкротства любого предприятия.
Разумеется, что прогнозируемый срок наступления банкротства можно отдалить, приблизить или вообще его, возможно, избежать.
ОАО ”Полесье“ является одним из самых крупных и современных предприятий легкой промышленности Республики Беларусь и СНГ по выпуску верхней трикотажной одежды, полушерстяной и высокообъемной пряжи [5].
В соответствии с данными, полученными в ходе проведения анализа финансового состояния предприятия ОАО ”Полесье“ по моделям Э. Альтмана, Р. Таффлера и Г. Тишоу, Р. Лиса, А. Беликова, а также по модели, разработанной для белорусских предприятий, была составлена сводная таблица оценки вероятности банкротства предприятия.
Таблица 1 – Сводная оценка вероятности наступления банкротства ОАО ”Полесье“ в 2021-2023 гг.
Модель |
Оценка вероятности банкротства |
||
2021 |
2022 |
2023 |
|
Пятифакторная модель Э. Альтмана |
0,806 высокая |
0,734 высокая |
1,013 высокая |
Модель Р. Таффлера и Г. Тишоу |
0,253 высокая |
0,218 высокая |
0,206 высокая |
Модель Романа Лиса |
-0,13 высокая |
-0,13 высокая |
-0,08 высокая |
Четырехфакторная модель А. Беликова |
-0,668 максимальная |
0,05 высокая |
0,19 средняя |
Модель, разработанная для белорусских предприятий |
низкая |
низкая |
низкая |
Примечание – Источник: собственная разработка
Исходя из данных таблицы 1 делаем вывод, о том, что модели Э. Альтмана, Таффлера-Тишоу и Р. Лиса показывают стабильно высокую вероятность банкротства ОАО "Полесье" на протяжении всего анализируемого периода. Это свидетельствует о серьезных финансовых проблемах у предприятия.
В 2021 году четырехфакторная модель А. Беликова показывает максимальную вероятность банкротства, а в 2022-2023 гг. — высокую, снижаясь до средней в 2023. Несмотря на снижение, это все еще указывает на значительные финансовые риски.
Единственная модель, которая показывает низкую вероятность банкротства ОАО "Полесье" на протяжении всего периода - модель для белорусских предприятий. Это противоречие вызывает вопросы к применимости и точности данной модели именно для ОАО "Полесье", возможно, она не учитывает все специфические факторы, влияющие на финансовое состояние этого предприятия.
Согласно большинству используемых моделей оценки, ОАО "Полесье" находится в зоне высокой вероятности банкротства на протяжении всего периода 2021-2023 гг. Это требует серьезного внимания со стороны руководства и акционеров, а также принятия мер по финансовому оздоровлению.
На основании проведенного анализа оценки вероятности наступления банкротства, и экспресс-анализа, и использование различных моделей оценки вероятности потенциального банкротства указали на то, что у организации есть проблемы, а, следовательно, высока вероятность наступления банкротства.
Причинами вероятности наступления банкротства являются следующие:
Основными причинами в сложившейся ситуации в ОАО ”Полесье“ являются следующие:
Для развития производства, повышения конкурентоспособности и укрепления позиций продаж трикотажных изделий, увеличения финансовых результатов, необходимо приобрести и установить новое оборудование с современным программным обеспечением вязания.
Приоритетным направлением деятельности ОАО ”Полесье“ является техническое переоснащение действующего производства с заменой физически и морально устаревшего оборудования на современное, обеспечивающее повышение качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции.
Для снижения вероятности наступления банкротства ОАО ”Полесье“ предлагаем закупить плосковязальное оборудование фирмы Shtoll, Германия для вязания деталей изделий цельновязанным способом с использованием фантазийных пряж.
Данные расчета экономического эффекта от внедрения нового оборудования для фабрики верхнего трикотажа видим в таблице 2.
Таблица 2 – Расчет экономического эффекта от реализации инвестиционного проекта в ОАО ”Полесье“ за 2025-2028 гг.
Показатели |
Значение, тыс.руб. |
||||
2024 |
2025 |
2026 |
2027 |
2028 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1 |
Е=0,095 |
Е=0,095 |
Е=0,095 |
Е=0,095 |
0,917 |
0,842 |
0,772 |
0,708 |
||
Капитальные затраты |
1508,8 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Эксплуатационные расходы |
- |
240,68 |
240,68 |
240,68 |
240,68 |
Тоже, с учетом времени |
- |
220,7 |
202,65 |
185,80 |
170,40 |
Прирост прибыли |
- |
1102,75 |
1102,75 |
1102,75 |
1102,75 |
Тоже, с учетом времени |
- |
1011,22 |
928,52 |
851,32 |
780,75 |
Превышение прибыли над затратами нарастающим итогом |
-1508,8 |
-718,28 |
7,59 |
673,11 |
1283,46 |
Примечание – Источник: собственная разработка
В результате расчетов мы видим, что все затраты окупятся на третьем году использования (при норме дисконта 0,095). Причем, чем больше норма дисконта, тем медленнее происходит окупаемость затрат.
Расчеты показали, что инвестиционный проект окупится на третьем году реализации, совокупный чистый дисконтированный доход за период 2025-2028 гг. составит 1283,46 тыс.руб., рентабельность составит 2,45 % следовательно, рекомендуемый инвестиционный проект целесообразен к внедрению на ОАО ”Полесье“.
Используя четырехфакторную модель вероятности наступления банкротства Лиса, проведем еще раз расчеты, используя плановые значения прибыли от реализации, суммы заемных средств, расходов на реализацию инвестиционного проекта. Данные представлены в таблице 3.
Таблица 3 – Прогнозирование результатов оценки банкротства (неплатежеспособности) с учетом предложенных мероприятий по четырёхфакторной модели прогнозирования банкротства ОАО ”Полесье“
Показатели |
На конец 2021 г. |
На конец 2022 г. |
На конец 2023 г. |
Прогноз |
Х1 |
0,33 |
0,34 |
0,31 |
0,31 |
Х2 |
-0,0007 |
0,012 |
0,037 |
0,05 |
Х3 |
-0,26 |
-0,26 |
-0,19 |
-0,19 |
Х4 |
0,69 |
0,96 |
1,53 |
1,58 |
Z |
-0,13 |
-0,13 |
-0,08 |
0,09 |
Примечание – Источник: собственная разработка
Исходя из расчетов, вероятность наступления банкротства несколько сократилась, так как значение Z = 0,09, что выше, чем в отчетном году. Реализация инвестиционного проекта целесообразна для внедрения, так как минимизирует вероятность наступления банкротства ОАО ”Полесье“.
Таким образом, реализация предложенного мероприятия позволит улучшить эффективность производственно-хозяйственной деятельности ОАО ”Полесье“ в долгосрочном периоде.
Рецензии:
21.01.2025, 14:18 Ашрапов Улугбек Товфикович
Рецензия: ОАО Промышленно-торговое объединение "Полесье" более 50 лет является крупнейшим производителем верхних трикотажных изделий для всех возрастных групп, полушерстяной и высокообъемной пряжи трикотажного полотна в Республике Беларусь. В статье "Анализ потенциального банкротства и мероприятия по снижению вероятности его наступления на материалах ОАО ”Полесье“" автором проведены исследования по оценки финансового состояния предприятия и разработки направлений снижения вероятности наступления банкротства ОАО ”Полесье“. Статья является актуальной. По мнению автора для развития производства, повышения конкурентоспособности и укрепления позиций продаж трикотажных изделий, увеличения финансовых результатов, необходимо приобрести и установить новое оборудование с современным программным обеспечением вязания. Однако, в данной статье автором не рассматрено комплексные мероприятия для увеличения конкурентноспособности предприятия ОАО ”Полесье“. В настояшее время в мире развитие легкой промышленности идет с активным использованием кластерного инструментария. В качестве основной цели участия в кластере компании обычно определяют доступ к набору уникальных сервисов, предоставляемых участникам кластера со стороны специализированной кластерной организации – своего рода «управляющей компании» кластера. Среди типичных кластерных сервисов можно отметить:• Обучение кадров и развитие персонала; • Создание и продвижение торговых марок; • Консультирование по управлению проектами и привлечение финансовых и нефинансовых ресурсов в проекты участников кластера; • Организация коллективного доступа к оборудованию; • Проведение различных тематических семинаров и мероприятий; • Организацию работы менторов для развития проектов; • Установление контактов с властью (местной, региональной и федеральной);• Установление контактов с зарубежными партнерами и крупными международными компаниями, международными организациями и фондами; • Работу в области развития стандартизации и сертификации.
Примерами эффективного функционирования текстильных кластеров могут служить [https://ttp.ivgpu.com/wp-content/uploads/2022/10/397_59n.pdf]:
- кластер, ориентирующийся на текстильную, нефтегазовую, химическую промышленность (г. Сурат, штат Гуджарат, Индия);
- стамбульский интегрированный кластер, который содержит цепочки создания стоимости от производства текстиля до создания швейных изделий с собственными брендами;
- кластер текстильных и гибких материалов Techtera, широко использующий инновации, в том числе нанотехнологии для производства технического текстиля, который пользуется спросом в авиации, автомобилестроении, железнодорожном транспорте ( г. Лион, Франция);
- китайские текстильные кластеры, горизонтальные, вертикальные, сориентированные на полную цепочку производства продукта (провинция Аньхой, г. Шеньчжень). Статью рекомендую к публикации после доработки о важности создания текстильного кластера на базе ОАО ”Полесье“.
Комментарии пользователей:
Оставить комментарий