Разделы: Экономика
Размещена 19.03.2026. Последняя правка: 26.03.2026.
Просмотров - 240

РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В УПРАВЛЕНИИ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «МОСТОВДРЕВ»

Горудко Карина Ивановна

Полесский государственный университет

Студентка

Зама Дарья Викторовна студент. Бухтик Марина Игоревна, кандидат экономических наук, доцент, Полесский государственный университет

УДК 336.6

Введение. В современных условиях, когда рынки отличаются повышенной нестабильностью, дефицитом доступных кредитных возможностей и ростом конкуренции, грамотное регулирование движения денежных средств становится ключевым фактором устойчивого функционирования бизнеса. Под эффективным контролем в контексте финансового управления понимают комплекс непрерывного прогнозирования, постоянного сравнения реальных данных с плановыми показателями и быстрого принятия мер по исправлению расхождений, направленных на поддержание равновесия между поступлениями и расходами. Только интеграция финансовой политики с производственной деятельностью даёт возможность оперативно согласовывать денежные потоки, что напрямую сказывается на краткосрочной ликвидности и будущем развитии организации. Цель данного исследования — оценить роль финансового менеджмента в управлении денежными потоками на примере ООО «Мостовдрев» и разработать предложения по оптимизации его работы. В ходе анализа рассмотрены текущие тренды, особенности структуры и синхронизация денежных потоков предприятия, обобщены полученные результаты и сформулированы практические рекомендации.

Актуальность. В условиях современной экономической нестабильности, ограниченного доступа к кредитным ресурсам и высокой волатильности рынков эффективное управление денежными потоками становится ключевым фактором обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Именно денежные потоки обслуживают все аспекты хозяйственной деятельности, а их сбалансированность во времени определяет текущую платежеспособность и потенциал развития организации.

Цель исследования - анализ роли финансового менеджмента в управлении денежными потоками и разработка рекомендаций по его совершенствованию на примере ОАО «Мостовдрев».

Задачи исследования:

1. Рассмотреть теоретические подходы к определению денежных потоков.
2. Проанализировать динамику и структуру денежных потоков ОАО «Мостовдрев».
3. Оценить сбалансированность и эффективность управления денежными средствами предприятия.
4. Предложить направления оптимизации управления денежными потоками.

Материалы и методы. Теоретической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов в области финансового менеджмента. Информационной базой – данные бухгалтерской отчетности ОАО «Мостовдрев». В работе использованы методы горизонтального и вертикального анализа, коэффициентный метод, метод сравнения и обобщения.

Методика расчёта показателей. В ходе исследования применялись следующие формулы.

Показатели	Методика расчета	Экономическая интерпретация
Коэффициент прилива денежного потока	ЧДП / Он	Характеризует темп увеличения чистого денежного потока. Можно рассчитать по видам деятельности и в целом по предприятию.
Коэффициент оседания денежного потока	ЧДП / П	Характеризует эффективность операций по поступлению и выбытию денежных средств, степень их обновления.
Коэффициент достаточности денежных средств	П / Р	Позволяет оценить сбалансированность притока и оттока денежных средств в целом по предприятию, по отдельным видам деятельности и очередности платежей.
Коэффициент оборачиваемости денежных средств	Р / О	Характеризует скорость обновления денежных средств на счетах предприятия за анализируемый период.
Обозначения: ЧДП — чистый денежный поток; Ок, Он — остаток денежных средств на конец и начало периода соответственно; П — поступление денежных средств за период, Р— выбытие денежных средств за период,

Научная новизна заключается в систематизации теоретических подходов к управлению денежными потоками и разработке практических рекомендаций для предприятия деревообрабатывающей промышленности с учетом отраслевой специфики.

Эффективное управление финансовыми потоками является критически важным аспектом деятельности компании. Оно напрямую связано с сокращением продолжительности производственного цикла, снижением затрат на использование внутренних ресурсов и уменьшением потребности в привлечении заемных средств. Таким образом, уровень успешной работы предприятия во многом определяется качеством построенной системы управления денежными средствами.

Само понятие «денежный поток» носит многоаспектный характер, что обусловливает его трактовку разными учёными с позиций различных функций и особенностей. Наиболее ёмкие определения представлены в таблице 1.

Таким образом, в контексте финансового менеджмента под денежным потоком понимают согласованную по временным периодам сумму поступлений и отчислений, которая обеспечивает стабильную платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

В целях эффективного управления денежными потоками они классифицируются по ряду признаков.

По направлению движения:

1. Положительный денежный поток (приток денежных средств) – выпуск акций, новый заемный капитал, поступление дебиторской задолженности, продажа имущества;

2. Отрицательный денежный поток (отток денежных средств) –финансовые вложения, выплата заработной платы, выплата дивидендов, погашение кредиторской задолженности, кредитов и займов, налоги, наличные платежи.

По методу исчисления объема:

1. Валовой денежный поток –  вся сумма денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной форме в анализируемом периоде.

2. Чистый денежный поток – представляет собой разность между положительным и отрицательным потоками денежных средств в анализируемом периоде.

По видам деятельности:

1. Денежный поток от текущей деятельности — поступление денежных средств от покупателей и выплаты денег поставщикам, заработной платы персоналу, занятому в основном производстве, налоговых платежей, отчислений органам соцстраха и т.д.;

2. Денежный поток от инвестиционной деятельности — поступления и расходования денежных средств, связанные с процессом приобретения и реализации инвестиционных активов;

3. Денежный поток от финансовой деятельности — это поступления и выплаты денежных средств, связанные с финансовой деятельностью организации, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов и т.д [6].

По уровню достаточности объема:

1. Избыточный денежный поток —  поступления денежных средств значительно превышают реальную потребность предприятия в финансовых ресурсах, в результате чего накапливаются свободные остатки денежной наличности на счетах в банке;

2. Дефицитный денежный поток  — поступление денежных средств значительно ниже реальных потребностей предприятия.

По непрерывности формирования:

1. Регулярный денежный поток — осуществляется регулярный приток или отток денежных средств в рассматриваемом периоде времени по отдельным хозяйственным операциям;

2. Дискретный (эпизодический) денежный поток, который связан с осуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периоде времени.

По стабильности временных интервалов:

1. С равномерными временными интервалами (аннуитет);

2. С неравномерными временными интервалами [5].

ОАО «Мостовдрев» — один из ведущих заводов деревообрабатывающей отрасли Республики Беларусь, расположенный в городе Мосты Гродненского региона. Предприятие занимается изготовлением древесно-стружечных плит (ДСП), фанеры, ламинированных плит, мебели, пиломатериалов, а также изделий из дерева для повседневного использования.

Компания оснащена полным циклом производства — от распила древесины до выпуска готовой продукции. На базе предприятия функционируют передовые линии по нанесению ламината, современные участки по выпуску мебели, а также собственный энергоблок — котельная, работающая на опилках и других отходах древесины. Продукция реализуется в страны СНГ, Европы, Ближнего Востока.

На фоне последних трансформаций в отрасли наблюдаются трудности: изменения в логистике, колебания стоимости сырьевых материалов и топливно-энергетических ресурсов, усиление конкуренции на международном рынке. Эти условия оказывают прямое воздействие на финансовую устойчивость и денежный поток ОАО «Мостовдрев», что подчеркивает важность анализа показателей ликвидности.

Для оценки эффективности финансового менеджмента на предприятии был проведен анализ движения денежных средств ОАО «Мостовдрев» за период 2023 – 2025 гг. на основе данных бухгалтерской отчетности.

Анализ текущей деятельности показывает устойчивое снижение масштабов операционной активности предприятия. За два года поступления сократились почти вдвое (на 44 %), что свидетельствует о падении объемов реализации. Особенно тревожным является снижение поступлений от основных покупателей (с 260 до 136 млн руб.), что может быть связано с потерей рынков сбыта или снижением цен на продукцию.

В структуре оттоков обращает на себя внимание рост доли оплаты труда (с 7,4 % до 11,8 %) при одновременном снижении абсолютной суммы. Это говорит о том, что предприятие пытается сохранить персонал, но вынуждено сокращать фонд оплаты. Снижение платежей поставщикам (на 30 млн руб. за два года) может указывать как на сокращение закупок сырья, так и на накопление кредиторской задолженности.

Для понимания роли каждого вида деятельности в формировании совокупного денежного потока предприятия проведен анализ структуры притоков и оттоков в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, результаты которого представлены в таблице 3.

Данные указывают на радикальную трансформацию структуры денежных потоков. Если в 2023 году операционная деятельность формировала 92 % всего поступления средств, то к 2025 году этот показатель упал до 85 %, а доля финансовой деятельности (займы и кредиты) возросла до 15 %. Такое снижение характерно для ухудшения финансового положения — организации приходится использовать сторонние источники финансирования для ликвидации дефицита наличности.

Инвестиционная составляющая находится на минимальном уровне: отток средств на капитальные вложения сократился с 19,6 млн рублей в 2023 году до 1,4 млн рублей в 2025 году — падение почти в 14 раз. Подобный тренд говорит об отказе от модернизации производственных мощностей, что со временем негативно скажется на способности предприятия конкурировать на рынке.

Ключевым индикатором эффективности управления денежными средствами является чистый результат (сальдо) по каждому виду деятельности. В таблице 4 представлена динамика чистых денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, а также совокупный результат за период.

Предприятие утратило способность генерировать положительный совокупный денежный поток. В 2023 году чистая прибыль (в форме денежного потока) составляла 5,9 млн руб., а в 2024 - 2025 годах мы видим дефицит денежных средств.

Положительным моментом является сокращение оттока по инвестиционной и финансовой деятельности, но это сокращение вызвано не оптимизацией, а вынужденным сворачиванием активности. Текущая деятельность, которая должна быть основным источником средств, снизила свою эффективность в 4,8 раза (с 64,7 до 13,6 млн руб.). Это критическое падение.

Для оценки способности предприятия генерировать достаточно денежных средств для покрытия своих обязательств используется коэффициент достаточности. Исходные данные для его расчета и динамика остатков денежных средств отражены в таблице 5.

Коэффициент достаточности (отношение притока к оттоку) на протяжении всего периода превышает 1, что формально указывает на наличие положительного остатка. Однако динамика коэффициента отрицательная (снижение с 1,197 до 1,066), что говорит о приближении предприятия к точке дефицита ликвидности. Остаток средств на конец 2025 года (2,17 млн руб.) является критически минимальным для обеспечения текущей деятельности крупного производственного предприятия.

Для выявления темпов роста или снижения денежных потоков по каждому направлению деятельности проведен расчет абсолютных и относительных отклонений, представленный в таблице 6.

Анализ таблицы 6 показал, что в ОАО «Мостовдрев» за период 2023-2025 гг. наблюдается устойчивое снижение деловой активности, выражающееся в значительном сокращении как поступлений, так и расходований денежных средств по текущей деятельности, что свидетельствует о сжатии операционной деятельности предприятия. Инвестиционная активность практически сведена к нулю из-за резкого падения капитальных вложений, а динамика финансовых потоков, после непродолжительного роста в 2024 году, в 2025 году также перешла к снижению, что в совокупности указывает на общий спад масштабов деятельности и возможные финансовые трудности.

Анализ структуры притока денежных средств позволяет понять, насколько стабильны источники финансирования деятельности предприятия. Данные об удельном весе каждого источника в общем объеме поступлений представлены в таблице 7.

В структуре притока наблюдается тревожная тенденция: доля выручки от основной деятельности снижается (с 66,2 % до 62,3 %), в то время как доля «прочих поступлений» растет (до 37,2 %). Высокий удельный вес прочих поступлений (более трети всех притоков) может указывать на нестабильность основной деятельности и наличие разовых, негарантированных источников доходов, что повышает риски планирования.

Для оценки направлений расходования средств и их приоритетности проведен структурный анализ оттока денежных средств, результаты которого отражены в таблице 8.

В структуре оттока доминируют две статьи: закупка товаров/услуг (около 40 %) и прочие выплаты (около 45 - 47 %). Высокая доля прочих выплат требует детализации: возможно, сюда включены проценты по кредитам или иные обязательства. Рост доли оплаты труда до 11,8 % при падении объемов производства является негативным фактором, указывающим на рост удельных затрат на персонал.

В таблице 9 представлен расчет уровня чистого денежного потока, который показывает, какой вклад вносит каждый вид деятельности в конечный финансовый результат предприятия.

Данные таблицы наглядно демонстрируют, что в 2023 году положительный совокупный поток был обеспечен исключительно текущей деятельностью, которая с лихвой перекрывала оттоки по инвестициям и финансам. В 2024 - 2025 годах ситуация зеркально изменилась: текущая деятельность уже не может покрыть обязательства, и отрицательный результат лишь смягчается сокращением оттоков по другим направлениям. Фактически, инвестиционная и финансовая деятельность «съедают» весь результат операционной деятельности.

Для комплексной оценки сбалансированности денежных потоков и ликвидности предприятия рассчитана система коэффициентов, динамика которых представлена в таблице 10.

Все показатели сбалансированности имеют негативную динамику. Коэффициент оседания (доля ЧДП в притоке) упал с 0,16 до 0,06, что означает снижение эффективности генерации свободных денег. Коэффициент покрытия оттока снижается, приближаясь к критическому значению 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности находится на крайне низком уровне (0,01 – 0,03), что говорит о неспособности предприятия немедленно погасить даже малую часть краткосрочных обязательств за счет самых ликвидных активов. Фактически, денег на счетах хватает только на 1 - 2 дня работы.

Для оценки общей эффективности деятельности и отдачи от вложенного капитала с использованием денежного потока (ЧДП) вместо чистой прибыли рассчитаны показатели рентабельности, представленные в таблице 11.

Наблюдается катастрофическое падение эффективности деятельности. Рентабельность активов снизилась в 3,4 раза, рентабельность продаж по чистому денежному потоку — в 2,5 раза.

Рост собственного капитала в 2024 г. не привел к росту отдачи (рентабельность СК упала с 1,17 до 0,09). Это означает, что привлеченные средства (или накопленная прибыль) не работают, а обесцениваются. Денежный поток, генерируемый с каждого рубля выручки и активов, неуклонно снижается.

Завершающим этапом анализа является оценка интенсивности использования денежных средств. В таблице 12 представлены показатели оборачиваемости и рентабельности денежных средств.

Ускорение оборачиваемости денежных средств в 2025 году (до 4 дней) является не положительным, а негативным фактором. Оно происходит на фоне сжатия деятельности и свидетельствует о хронической нехватке средств («транзитный» характер денег через счет). Рентабельность остатка денежных средств снизилась более чем вдвое, что говорит о том, что каждый рубль, оставшийся на счетах, приносит все меньше отдачи. Низкая рентабельность притока и оттока (0,05) означает, что предприятие тратит огромные суммы, но получает минимальную отдачу в виде чистого денежного потока.

Для количественной оценки влияния изменений в каждом виде деятельности на итоговый совокупный денежный поток проведен факторный анализ, результаты которого представлены в таблице 13.

По сравнению с 2024 годом совокупный денежный поток в ОАО «Мостовдрев» увеличился на 3409 тыс. руб. Это изменение обусловлено влиянием следующих факторов:

1) Изменение чистого денежного потока по текущей деятельности привело к снижению совокупного денежного потока на 19 083 тыс. руб.;

2) изменение чистого денежного потока по инвестиционной деятельности способствовало увеличению совокупного денежного потока на 2 771 тыс. руб.;

3) изменение чистого денежного потока по финансовой деятельности обеспечило рост совокупного денежного потока на 19 721 тыс. руб.

Анализ денежных потоков ОАО «Мостовдрев» за период 2023–2025 годов наглядно демонстрирует ключевую значимость финансового менеджмента в обеспечении устойчивости предприятия. Его суть — поддержание баланса между поступлениями и обязательствами, гарантирующее постоянную платежеспособность компании.

На примере «Мостовдрева» хорошо видно, к чему привело снижение эффективности этой функции. При падении выручки (с 253981 тыс. руб. в 2023 г. до 131092 тыс. руб. в 2025 г.) финансовый менеджмент не справился с адекватной корректировкой расходов, что вызвало обрушение чистого денежного потока от текущей деятельности более чем в 4 раза (с 64688 тыс. руб. до 13573 тыс. руб.). Для покрытия возникших кассовых разрывов пришлось резко увеличить удельный вес заёмных источников финансирования в структуре притоков (с 7,7 % до 15 %).

Таким образом, роль финансового менеджмента раскрылась как механизм мониторинга, своевременно выявивший тревожные сигналы: уровень денежных средств на счетах упал до критически минимального уровня (2170 тыс. руб. на конец 2025 г.), коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,01 – 0,03, что свидетельствует о неспособности предприятия немедленно погасить даже малую часть краткосрочных обязательств. Тем не менее, спрогнозировать и блокировать развитие кризисных явлений в полной мере не удалось.

Эффективное управление денежными потоками — это не простой учёт, а непрерывный процесс планирования, выравнивания поступлений и расходов, а также прогнозирования рисков дефицита ликвидности. Цель финансового менеджера — заблаговременно обнаружить снижение рентабельности операционной деятельности и не допустить чрезмерной зависимости компании от внешних заёмных средств, ставящей под угрозу долгосрочное развитие.

В целях повышения результативности финансового менеджмента на ОАО «Мостовдрев» рекомендуется:

1. Внедрить систему бюджетирования денежных средств с формированием платежного календаря на ежемесячной основе с горизонтом планирования не менее трех месяцев.

2. Усилить прогнозную функцию финансового менеджмента за счет регулярного расчета показателей достаточности и сбалансированности денежных потоков.

3. Оптимизировать структуру заёмного капитала путем замещения краткосрочных кредитов долгосрочными источниками финансирования для снижения нагрузки на текущий денежный поток.

4. Провести реинжиниринг системы управления оборотным капиталом с акцентом на сокращение периода оборота дебиторской задолженности и оптимизацию уровня запасов.

Реализация предложенных мер позволит не только стабилизировать денежные потоки, но и восстановить инвестиционную активность, что создаст основу для долгосрочного устойчивого развития предприятия. 

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Ника-Центр, «Эльга», 2000. – 512 с.
2. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 560 с.
3. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2004. – 592 с.
4. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 176 с.
5. Грызунова Н.В. Управление денежными потоками предприятия и их оптимизация / Н.В. Грызунова, М.Н. Дудин, О.В. Тальберг // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. – 2015. – № 1. – С. 67–72.
6. Козлов В.В. Анализ движения денежных потоков // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2011, № 5
7. Бухтик М. И. Управление финансами организации : практикум для студентов специальности 9-09-0412-02 «Деловое администрирование» / М. И. Бухтик ; Министерство образования Республики Беларусь, УО «Полесский государственный университет». – Пинск : ПолесГУ, 2025. – 75 с.

Рецензии:

19.03.2026, 9:31 Тарханов Олег Владимирович
Рецензия: Тарханов О.В. 1.Во введении авторы пишут: "Эффективный контроль за движением денежных средств играет решающую роль в обеспечении устойчивости компании в условиях современной экономики. Именно финансовое управление способствует выравниванию поступлений и расходов, что напрямую влияет на краткосрочную платежеспособность и перспективы дальнейшего развития организации. Цель настоящего исследования — проанализировать значение финансового менеджмента при управлении денежными потоками на базе ОАО «Мостовдрев» и предложить меры по повышению его результативности". 2. Из приведенного следует, что авторы: 2.1.Используют понятия "эффективный контроль" и "условия современной экономики", но не расшифровывают эти понятия и не приводят сопоставительных примеров их применения и упоминания в практиках предприятий. 2.2.Утверждают, но не обосновывают это утверждение о том,что "финансовое управление способствует выравниванию поступлений и расходов", оставляя в стороне производственную деятельность. 2.3.Полагают, что "Цель ... исследования ...проанализировать значение финансового менеджмента...и предложить меры по повышению его результативности предложить меры" 3. Однако, достижение поставленной цели в статье не отражено. ВЫВОД. До устранения приведенных замечаний публикация в журнале не представляет научного интереса.

24.03.2026, 8:51 Ашрапов Улугбек Товфикович
Рецензия: Денежный поток — это движение денежных средств, поступающих в компанию и выходящих из нее. Чистый денежный поток рассчитывается путем вычитания общего оттока денежных средств из общего притока денежных средств. Отчет о движении денежных средств компании отражает источники и использование денежных средств за определенный период времени. Денежные потоки подразделяются на три категории: операционные, инвестиционные и финансовые [https://www.investopedia.com/terms/c/cashflow.asp]. Статью "РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В УПРАВЛЕНИИ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «МОСТОВДРЕВ» рекомендую к публикации после описания автором формулы и расчета денежного потока.



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий