Разделы: Экономика
Размещена 28.04.2026. Последняя правка: 01.05.2026.
Просмотров - 186

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «СПЕЦАВТОМАТИКА»

Мицкевич Станислав Олегович

Полесский государственный университет

Студент

Савко Максим Сергеевич, студент. Научный руководитель: Бухтик Марина Игоревна, кандидат экономических наук, доцент, УО «Полесский государственный университет»

УДК 336.64

Введение

Финансовое состояние организации – экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Финансовая устойчивость гарантирует стабильную работу и развитие, защищая организацию от внешних шоков. Для ОАО «Спецавтоматика» вопросы финансовой стабильности стоят особенно остро ввиду отраслевой специфики и необходимости постоянных вложений в оборотные средства. В структуре уставного фонда организации преобладает доля государства. ОАО «Спецавтоматика» выполняет следующие виды работ и услуг [10]:
– проектирование, монтаж, наладка и техническое обслуживание систем пожарной и охранной сигнализации любой степени сложности;
– проектирование, монтаж, наладка и техническое обслуживание систем видеонаблюдения и контроля доступа, аудио- и видеодомофонных систем;
– проектирование и монтаж волоконно-оптических кабельных систем для телефонных и компьютерных сетей;
– проектирование, монтаж, наладка и техническое обслуживание систем мультимедиа: конференц-систем и систем синхронного перевода, систем видеоотображения информации, светозвуковых систем для проведения различных мероприятий, концертов, выступлений, озвучивание предприятий и организаций.
Оценка рисков банкротства предприятий является обязательным элементом финансового менеджмента. Руководство организации может поддерживать вероятность банкротства на низком уровне, если будет периодически проводить анализ вероятности банкротства и вовремя принимать необходимые меры.

Актуальность

Актуальность темы обусловлена тем, что в текущих экономических условиях волатильность цен и изменение спроса создают дополнительные риски для производственных организаций. Неправильная оценка собственного состояния может привести к кассовым разрывам и накоплению долгов. Для собственников и кредиторов важно видеть реальную картину: хватает ли у организации собственных средств для покрытия обязательств и нет ли угрозы банкротства. ОАО «Спецавтоматика» в 2024 году показало резкий рост объемов, однако этот рост сопровождался увеличением долговой нагрузки. Необходимо оценить, насколько это безопасно и не подрывает ли такая стратегия финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе.

Цели, задачи, материалы и методы

Цель исследования заключается в оценке риска банкротства ОАО «Спецавтоматика» по данным на 2022–2024 год путем расчета интегральных показателей и разработки мероприятий по их улучшению.

Для достижения цели поставлены следующие задачи:

1. Проанализировать состав и структуру капитала организации, выявить тенденции в формировании источников финансирования.

2. Рассчитать ключевые коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости по методике Г.В. Савицкой.

3. Оценить вероятность банкротства на основе интегральных показателей и нормативов Республики Беларусь.

4. Разработать мероприятия по улучшению финансового состояния с количественным обоснованием их эффекта.

Материалами послужили данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках ОАО «Спецавтоматика» за 2022–2024 годы [8]. В работе использованы методы горизонтального и вертикального анализа, коэффициентный метод, а также дискриминантный анализ по модели Савицкой. Теоретической базой стали труды отечественных ученых: Т.А. Ржевской, Г.В. Савицкой, М.И. Бухтик, А.М. Барлукова [1–4].

Научная новизна

Научная новизна исследования заключается в практической адаптации классических методик анализа структуры капитала к условиям конкретного электромонтажного предприятия с учетом отраслевой специфики. В отличие от стандартных расчетов, в работе проведена количественная оценка влияния предложенных мероприятий на коэффициенты ликвидности. Не ограничиваясь перечислением рекомендаций, авторами выполнен расчет того, как именно оптимизация запасов и реструктуризация обязательств повлияют на значения ключевых индикаторов. Также обоснован выбор модели Савицкой для диагностики риска банкротства как наиболее корректной для субъектов хозяйствования Республики Беларусь по сравнению с зарубежными аналогами.

Основная часть

Финансовая устойчивость организации во многом определяется тем, насколько рационально сформирован ее капитал. Анализ источников формирования имущества позволяет судить о степени независимости организации от внешних кредиторов [1].

На первом этапе изучена динамика состава капитала. Для этого составлены аналитические таблицы, где отдельно рассмотрены абсолютные изменения и структурные сдвиги.

Примечание – Источник: собственная разработка на основании [8].

На основе данных, представленных в таблице 1, можно сделать следующий вывод: валюта баланса выросла на 1 767 тыс. руб. (темп роста 147,6%), что связано с расширением деятельности организации в 2024 году. Собственный капитал увеличился на 981 тыс. руб., или на 41,9%, преимущественно за счет реинвестирования полученной прибыли. Однако темпы привлечения заемного капитала (прирост 57,2%) опережали темпы накопления собственных ресурсов. Особенно заметно выросли краткосрочные обязательства (+859 тыс. руб., темп роста 173,5%), что указывает на активное использование «коротких» денег для финансирования текущей деятельности.

Далее проанализируем, как изменилась структура источников финансирования.

Примечание – Источник: собственная разработка на основании [8].

На основе данных, представленных в таблице 2, можно сделать следующий вывод: удельный вес собственных средств снизился на 2,42 п.п. (с 63,01% до 60,59%), а доля заемного капитала соответственно выросла. Ключевым изменением стало увеличение доли краткосрочных обязательств на 5,52 п.п. (до 37,01%) при одновременном сокращении доли долгосрочных обязательств на 3,11 п.п. Такой сдвиг в структуре пассивов свидетельствует о росте зависимости организации от краткосрочных источников, что повышает риски ликвидности и требует внимания к управлению денежными потоками.

Для количественной оценки структуры капитала рассчитан коэффициент автономии (финансовой независимости) [1, с. 140]:                                                                                       

                                                                                                                                                                                                                                                                                  (1)

Где:

СК – собственный капитал; ИБ – итог баланса (валюта баланса).

Рассчитаем значение коэффициента за 2024 год:

Где:

СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса

Полученное значение (0,606) превышает нормативный уровень (обычно 0,4 – 0,5), что говорит о высокой финансовой независимости организации. Тем не менее, снижение коэффициента по сравнению с 2022 годом (К_авт = 0,630) подтверждает вывод о росте зависимости от заемных источников.

Далее перейдем к оценке риска банкротства и ликвидности. В Республике Беларусь для диагностики несостоятельности рекомендуется использовать систему коэффициентов, утвержденную постановлением Совета Министров, а также интегральные модели, адаптированные к нашим условиям. Зарубежные модели не всегда корректно учитывают специфику белорусских организаций, поэтому целесообразно применить дискриминантную модель Г.В. Савицкой, которая хорошо зарекомендовала себя в отечественной практике [3].

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле [1, с. 164]:

                                                                                                                                                                                                                                                                                   (2)

Где:

КА – краткосрочные активы; КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется по полной формуле, учитывающей долгосрочные обязательства как источник финансирования [1, с. 166]:

                                                                                                                            (3)

Где:

СК – собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ДА – долгосрочные активы; КА – краткосрочные активы. Результаты расчетов сведены в таблицу 2.

Также рассчитан интегральный показатель по модели Савицкой [1, с. 169]:

                                                                                  Z = 0,111 · X₁ + 1,239 · X₂ + 1,676 · X₃ + 5,0 · X₄ + 0,3 · X₅                                                                                                                                                                                      
где:
X₁ – доля собственного оборотного капитала в КА;
X₂ – отношение СОС к долгосрочным активам;
X₃ – оборачиваемость капитала;
X₄ – рентабельность активов;
X₅ – коэффициент финансовой независимости.       

Критическое значение Z = 8. Если Z > 8, риск банкротства малый.

Для наглядности расчета компонентов модели Савицкой составлена отдельная таблица с подробной расшифровкой значений по годам.

Примечание – Источник: собственная разработка на основании [1,8].

На основе данных, представленных в таблице 3, можно сделать следующий вывод: наиболее значимый вклад в рост интегрального показателя Z в 2024 году внесли факторы оборачиваемости (X₃) и рентабельности (X4). Значение X₃ выросло с 1,29 до 2,04 за счет резкого увеличения выручки, а X₄ увеличился более чем в 30 раз благодаря росту чистой прибыли. Однако фактор X₁ (доля собственного оборотного капитала) демонстрирует тревожную тенденцию: он снизился до 0,084 в 2024 году из-за резкого роста долгосрочных активов при незначительном объеме долгосрочных обязательств, что снижает запас финансовой прочности.

Результаты расчетов сведены в итоговую таблицу показателей финансовой устойчивости.

Примечание – Источник: собственная разработка на основании [1,8] и отчетности ОАО «Спецавтоматика».

На основе данных, представленных в таблице 4, можно сделать следующий вывод: организация сохраняет запас финансовой прочности по большинству показателей. Коэффициент финансовой независимости находится в безопасной зоне. Коэффициент текущей ликвидности в 2024 году составил 1,73, что соответствует нормативу, однако по сравнению с 2023 годом показатель снизился. Причина снижения – резкое увеличение кредиторской задолженности для закупки материалов под новые контракты. Ключевой проблемой является критическое падение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (Косос) до значения 0,084, что значительно ниже нормативного диапазона (0,3–0,5). Это свидетельствует о том, что организация испытывает острый недостаток собственных источников для финансирования краткосрочных активов и чрезмерно зависит от краткосрочных заемных средств, что повышает риски финансовой неустойчивости. Тем не менее, интегральный показатель Z вырос до 10,45, что существенно превышает критический уровень 8. Это означает, что общий риск банкротства пока оценивается как малый благодаря высокой рентабельности и оборачиваемости, но структурные диспропорции требуют немедленного устранения.

Для наглядного представления изменения ключевых индикаторов финансовой устойчивости построен график (рисунок 1).

 

Рисунок 1 – Динамика коэффициента автономии и текущей ликвидности ОАО «Спецавтоматика» за 2022–2024 годы

Примечание – Источник: собственная разработка на основании [8].

Как видно на графике, наблюдается разнонаправленная динамика показателей. Коэффициент финансовой независимости стабильно превышает норматив. Гораздо заметнее падение коэффициента текущей ликвидности: его значение резко снизилось с 2,27 до 1,73. Визуально это выглядит как «ножницы»: устойчивость сохраняется, но риски ликвидности выросли, и организации необходимо реагировать на этот тренд.

Несмотря на удовлетворительные значения показателей, рост краткосрочных обязательств создает напряжение в денежном потоке. Чтобы укрепить ликвидность и снизить риски, необходимо реализовать конкретные мероприятия.

Мероприятия по улучшению финансового состояния

Для укрепления ликвидности выбраны два наиболее проблемных участка в балансе и посчитано, как конкретные действия повлияют на коэффициенты.

1. Оптимизация запасов:

Из анализа активов видно, что запасы выросли с 475 тыс. руб. в 2022 году до 853 тыс. руб. в 2024 году. Такой рост часто означает, что на складе накапливаются материалы, которые медленно используются. Рекомендуется провести ABC-анализ и распродать излишки, чтобы вернуть деньги в оборот.

Расчет эффекта: Реально снизить средний уровень запасов на 15% без ущерба для производства. Это высвободит средства в размере:
ΔЗапасы = 853 · 0,15 = 128 тыс. руб.

Полученные деньги необходимо направить на погашение части краткосрочных долгов. Тогда показатели изменятся так:

Краткосрочные обязательства уменьшатся:
КО_нов = 2028 – 128 = 1900 тыс. руб. 

Коэффициент текущей ликвидности вырастет до:

Таким образом, только за счет работы с запасами коэффициент увеличится с 1,73 до 1,84.

2. Реструктуризация краткосрочных обязательств:

Значительная часть краткосрочных обязательств (2 028 тыс. руб.) создает риск кассовых разрывов. Необходимо договориться с банком о пролонгации части кредитов и перевести их в долгосрочные. Например, на сумму 500 тыс. руб.

Расчет эффекта: Если перевести 500 тыс. руб. из краткосрочных в долгосрочные обязательства:

Краткосрочные обязательства станут:
КО_нов · руб. = 2028 – 500 = 1528 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности улучшится:  

 

Значение 2,29 вернет показатель к уровню 2023 года и значительно укрепит платежеспособность.

Заключение

Проведенное исследование позволило оценить финансовое состояние ОАО «Спецавтоматика» за 2022–2024 годы. Расчеты показали, что организация находится в зоне финансовой устойчивости по интегральному показателю (Z=10,45). Собственный капитал вырос на 981 тыс. руб.

Вместе с тем, выявлена серьезная структурная проблема: в 2024 году доля краткосрочных обязательств в структуре капитала увеличилась на 5,52 п.п., что привело к снижению коэффициента текущей ликвидности до 1,73 и критическому падению коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами до 0,084 (при норме 0,3–0,5). Основная причина –привлечение заемных средств для обеспечения роста выручки, который в 2024 году составил 11 192 тыс. руб., при недостаточном объеме долгосрочного финансирования.

Предложены мероприятия по оптимизации запасов и реструктуризации долга. Расчеты подтверждают, что снижение запасов на 15% и перевод 500 тыс. руб. обязательств в долгосрочные позволят повысить коэффициент текущей ликвидности до уровня 2,29. Внедрение этих мер поможет организации не только улучшить ликвидность, но и восстановить достаточный уровень обеспеченности собственными оборотными средствами, сохранив финансовую стабильность в условиях рыночной конкуренции.

1. Ржевская Т. А. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности : учеб.-метод. комплекс / Т. А. Ржевская. – Пинск : ПолесГУ, 2019. – 358 с.
2. Бухтик М. И. Управление финансами организации : практикум / М. И. Бухтик. – Пинск : ПолесГУ, 2025. – 75 с.
3. Савицкая Г. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник / Г. В. Савицкая. – 7-е изд., перераб. и доп. – Москва : ИНФРА-М, 2024. – 607 с.
4. Барлуков А. М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия : учеб. пособие / А. М. Барлуков [и др.]. – Улан-Удэ : Изд-во Бурят. гос. ун-та, 2023. – 213 с.
5. Сацук Т. П. Управление финансами организации : учеб. пособие / Т. П. Сацук, С. А. Жутяева. – СПб. : ПГУПС, 2024. – 76 с.
6. Зеленкевич М. Л. Финансы и финансовый менеджмент : учебник. В 3 ч. Ч. 2 / М. Л. Зеленкевич [и др.]. – Минск : Институт бизнеса БГУ, 2020. – 211 с.
7. О бухгалтерском учете и отчетности : Закон Респ. Беларусь от 12.07.2013 № 57-З // КонсультантПлюс: Беларусь.
8. Бухгалтерская отчетность ОАО «Спецавтоматика» за 2022–2024 годы. – Брест, 2025.
9. Короткевич А. И. Экономический анализ деятельности организации : учеб. пособие / А. И. Короткевич [и др.]. – Минск : РИВШ, 2024. – 358 с.
10. Официальный сайт ОАО «Спецавтоматика» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://spec.by/. – Дата доступа: 01.05.2026.

Рецензии:

29.04.2026, 14:06 Ашрапов Улугбек Товфикович
Рецензия: В статье "ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «СПЕЦАВТОМАТИКА» автор исследует финансовое состояние ОАО «Спецавтоматика» за 2022–2024 годы. Статья является актуальной и имеется научная новизна. Статью рекомендую к публикации после незначительной доработки Введения, где нужно конкретизировать с указанием того, что в ОАО «Спецавтоматика» преобладает доля государства. ОАО «Спецавтоматика» выполняет услуги: - Проектирование, монтаж, наладка и техническое обслуживание систем пожарной и охранной сигнализации любой степени сложности; - Проектирование, монтаж, наладка и техническое обслуживание систем видеонаблюдения и контроля доступа, аудио- и видеодомофонных систем; - Проектирование и монтаж волоконно-оптических кабельных систем для телефонных и компьютерных сетей; - Проектирование, монтаж, наладка и техническое обслуживание систем мультимедиа: конференц-систем и систем синхронного перевода, систем видеоотображения информации, светозвуковых систем для проведения различных мероприятий, концертов, выступлений, озвучивание предприятий и организаций.

Комментарии пользователей:

Оставить комментарий