Анализ курса рубля, причин и последствий его ослабления

УДК 336

За семь прошедших лет (семь – просто любимое число) инфляция в стране официально составила 124%, хотя курс «рубль к доллару» - изменился лишь на 14%. Разберемся в «несостыковочке», анализируя единицы измерения.

Один из основных индексов DJIA в это время подрос на 33% (в долларах), в рублях – на 86%. В золоте – упал (почти на 22%). Но эффект инфляции, саму меру «стоимость валюты – стоимость товаров» таким подходом не уловить, поэтому оценивают чаще с инфляционной коррекцией изменения покупательной способности данной валюты, что точнее коррелирует с изменением стоимости «потребительской корзины товаров (услуг)» для будущего потребления.

В идеале курс к доллару для рубля должен меняться согласно «диктовкам» инфляции, например, грубо, если инфляция в РФ - 7%, США – 2%, то рубль должен дешеветь к доллару на 5% (расчетный курс). Но он нестабилен. Упрямо. Соотношением инфляций, например, России и США не хочет определяться. Давит спрос экспортеров на рубль: продажа нефтересурсов за рубеж, последующая рублевая продажа валютной выручки «поднимает» курс рубля существенно выше расчетного значения.

Вывод: нужно понять механизм динамики курса рубля – как его курс отклоняется от расчетного. Это можно оценить, если принять в качестве базового («отсчетного») какой-то неблизкий год, отсчитывать курс с учетом инфляции от него, затем сравнивать с реальным.

Итак, взяв за базовый год – 1995-ый, расчетный курс на сегодня станет равен 61.6 руб.; если 2003-ий - 56.4 руб. С реальным курсом «разрыв» – велик.

Большая часть населения нашей страны задается вопросом насчет динамики курса национальной валюты. Люди волнуются: нужно ли сейчас менять деньги или лучше это сделать потом? Неизбежно ли обесценивание рубля, ведь такие слухи постоянно доносят СМИ? И хотя курс рубля зависит от небольшого числа факторов, самыми значительными из которых являются потоки капитала и цены на нефть, предсказывать динамику этих факторов и, соответственно, курс российского рубля, довольно трудно.

Но все таки, имеется надежда, что ситуация в мировой экономике станет лучше и это поддержит российский рубль. Но нужно признать, что стабильность нашей валюты довольно неопределенная.

Как же зависит курс рубля от стоимости нефти и оттока капитала?

Нет сомнений в том, что курс рубля зависит от цен на нефть. Большие цены поставляют массовый приток валюты на рынок, это приводит к ее изобилию, и рубль начинает расти. Отток капитала реже упоминается среди факторов, которые влияют на валютный курс, но все равно, он формирует повышенный спрос на нее и это приводит к удорожанию нашей валюты. Разница между динамикой курса рубля и цен на нефть почти всегда связывается с ослаблением или же с усилением убывания капитала из страны. Поэтому недавнее замечание председателя ЦБ Сергея Игнатьева, о том, что убывание капитала из России остается очень значительным и никакого направления к его снижению не наблюдается, очень хорошо подходят к слабости российской валюты, которую можно отметить на данный момент.

Какой же фактор формирует номинальный курс рубля?

Таким значительным фактором еще в недавнем прошлом можно назвать интервенции Банка России. Центробанк долгие годы укреплял рубль путем покупки валюты на рынке и дальнейшим накоплением резервов. Такая политика должна была поддержать экономику России. Получается, что ЦБ принимал участие в валютных войнах, таким путем сейчас идут многие страны, которые хотят укрепить свою ослабленную экономику. Но в России появилась обратная сторона такой политики – это очень большая инфляция и все плюсы для экономики просто стерлись. После продолжительных дискуссий Банк России перестал управлять валютным курсом, а начал активно бороться с инфляцией. И этот фактор, поэтому играет очень маленькую роль в формировании курса.

Остальные обстоятельства, такие, как темп роста экономики или же потребительская инфляция на номинальный курс рубля влияют ограниченно. К примеру, за последние десять лет курс российского рубля к доллару почти не изменился (30,4 руб. к одному доллару в 1 квартале 2013 года против 31,7 руб. в 1 квартале 2003 года). А вот потребительские цены возросли за вышеуказанный период в два с половиной раза. Поэтому это не совпадает с теорией о зависимости курса от макроэкономических фундаментальных показателей.

Что же будет дальше с курсом рубля?

Это зависит от того, что же будет твориться в мировой экономике, в первую очередь, в Европе, Китае и США. У Европы не хватает источников роста, но все можно изменить за счет активного стимулирования роста. При разрешении политики и при финансовой воле странам периферии можно надеяться на то, что спад в Европе уменьшится. Благодаря мягкой денежной политике ФРС начала восстанавливаться американская экономика. Темпы роста экономики Китая на российскую экономику влияют умеренно.

Но ситуация в мировой экономике должна становиться лучше, тогда и инвесторы начнут относиться к развивающимся рынкам намного лучше. В нашей стране, прежде всего, уменьшится отток капитала, и Россия от этого только выиграет.

А каковы же внутренние факторы, влияющие на рост рубля?

Самые большие риски присутствуют в кредитно-денежной политике. Правительство все чаще заявляет о том, чтобы стимулировать экономический рост за счет интервенций ЦБ. Это означает возвращение к участию в валютных войнах и снижение инфляции тогда устойчивым не будет. Правительство предполагает, что в таких условиях инфляция снизится за счет планируемого ограничения роста тарифов естественных монополий. Но даже если тарифы заморозить и полностью, то инфляция уменьшится только на два процента, а это можно легко перекрыть ростом цен за счет денежной накачки.

Еще одним внутренним риском для рубля считается решение Центробанка по ставкам. В общем, до конца этого года ставки могут снизиться на 50-75 балансных пунктов. В итоге можно сказать, что во втором полугодии укрепление российского рубля будет умеренным, и оно будет чередоваться с периодами слабости, которые идут за решениями ЦБ России о снижении ставок и из-за негативных публикаций в СМИ о мировой экономике. Но если цены на нефть будут стабильными и новостной фон останется положительным, то слабость рубля продолжится недолго.

Сейчас многие крупные международные структуры, например, банк JP Morgan, сознательно играют против рубля. Они активно скупают валюту, оказывая давление на рубль. И все это с целью подорвать стабильность нашей финансовой системы. Это реакция Запада на те внешнеполитические успехи, которые Россия продемонстрировала в 2013 году - прежде всего в Сирии и на Украине. Ведь то же самое было сразу после августа 2008 года - тогда наша валюта тоже подверглась атаке, и ее курс упал.

Весь прошлый год наша экономика слабела, цены на нефть снижались. Кроме того, продолжался массовый вывоз капитала из России: он вырос в 1,6 раза и достиг 43 миллиардов долларов. На пару десятков миллиардов долларов сократились валютные резервы страны. В апреле–декабре 2013 года Банк России еще поддерживал нашу валюту: покупал рубль, чтобы удержать его от падения, или продавал, чтобы он слишком не укреплялся. Но 2013 год подвел рубль ближе к тому краю, когда его невозможно удержать от ослабления. Поэтому в начале 2014 года Банк России гордо удалился с рынка, объявив, что вернется, только если рубль будет совсем тонуть.

Все это похоже на то, как детей учат плавать. Сначала поддерживают, потом отпускают в воде и бросаются им на помощь, если они вдруг пускают пузыри. Когда такой главный покупатель уходит с рынка, цена товара неизбежно падает. Особенно если все понимают, что эта цена искусственно завышена. Рубль был долгое время переоценен.

Падение рубля не будет продолжаться долго. Возможности западных банков тоже не безграничны. В ближайшей перспективе мы увидим сначала стабилизацию, а потом курс будет отыгран назад. Но не до тех рубежей, с которых наша валюта начала «падение». Назвать точные сроки, когда произойдет усиление рубля, - это то же самое, что предсказать день окончания гражданской войны в Сирии. Это зависит не только от нас.

В ближайшие два-три месяца многое будет зависеть от Банка России. Скорее всего, он снова войдет на рынок с валютными интервенциями, чтобы сбить накал страстей. Социальная напряженность никому не нужна, и все успокоится на время. Рынок и люди - сложные машины, всего не учтешь. Но, по общему ощущению, у рубля гораздо больше шансов потихоньку слабеть, чем усиливаться. Двигаясь, скорее всего, по нисходящей, рубль будет временами, рывками становиться чуть сильнее, успокаиваться, а затем вновь бежать вниз с холма по дорожке.

Помните хоть один страшный экономический кризис, случившийся во времена, когда у власти находился Владимир Путин? 2008 год? А что такого страшного тогда случилось? Были трудности, которые невозможно сравнить с 1998 годом или годами горбачевщины. Я хочу подчеркнуть: когда во главе страны находятся разумные политики, ставящие своей целью развитие страны, никаких катастрофических экономических катаклизмов случиться не может. Потому что они просто не допускают такого развития событий.

Шансы на кризис пока невелики. В этом году ожидается экономическое потепление в Европе, переход стран ЕС к устойчивому росту. А 50 процентов внешнего товарооборота России приходится на ЕС. Значит, и наша экономика начнет ускоряться, увеличится спрос на российское сырье. Европа потащит нас за собой. Но есть пятна и на Солнце. Обозначилось снижение цен на нефть. Это вычет из экономики, хотя пока и небольшой.

Если рубль будет так же резко падать, как и в январе, то мы столкнемся со скачком внутренних цен. Станут намного дороже импортные товары. А ведь доля импорта в лекарствах - около 70 процентов, в говядине, молоке - 60, сырах - 50, свинине - 30, кожаной обуви - 90, в потребительской технике - от 50 до 100. Плохо станет, если рост цен зашкалит за 15–20 процентов в год. Это ситуация кризиса с неизбежным повсеместным ростом безработицы. Причем больше всех пострадают те, у кого зарплата плохо адаптируется к инфляции: бюджетники, малый и средний бизнес. Другое дело, если дальнейшее ослабление рубля будет медленным и осторожным. В этом случае изменение цен произойдет в рамках обычной инфляции, ну, может быть, с ускорением на пару пунктов. К этому мы привыкли.

Я бы советовала сейчас держать свои сбережения все-таки в рублях. К сожалению, мы часто стараемся что-то купить, когда это что-то начинает дорожать. Год назад, когда курс был значительно более выгодным, большинство граждан почему-то не ставило себе цель срочно покупать валюту. А как только она стала дороже, все бросились за ней в обменники, сильно рискуя на этом потерять. Приобретать евро и доллары надо было раньше, когда курс был не такой высокий.

Не нужно гонять активы туда-сюда: из рублей в доллары, а потом опять в рубли. Больше потеряете на разнице при обменах. Не пытайтесь перехитрить рынок и заработать. Из этого ничего не выйдет, это поле для больших игроков. Не играйте в «Форекс». Если вы непрофессионал - обязательно проиграете. Лучше всего держать сбережения в двух-трех валютах, включая рубли, а деньги вкладывать в свой профессиональный рост и образование детей. А вообще, абсолютно надежных конструкций не существует. Мы все сидим за спиной российских властей, как водитель, который управляет экономикой в целом. Мы зависим от того, какие он делает повороты руля и куда нас завезет. Пока же только мечтаем о том, чтобы не повторился XX век, когда каждое, подчеркиваю - каждое поколение россиян теряло все свои активы в смутах, войнах и реформах.

Снижение курса национальной валюты имеет и положительную сторону. Из-за высоких цен на импортные товары их место могут занять отечественные. Приведу простой пример. Из-за вступления России в ВТО первой отраслью нашей экономики, которая начала испытывать сложности, стало производство свинины. Мы оказались в ситуации, когда себестоимость килограмма этого мяса стала выше, чем продажная цена, по которой международные концерны продают свинину на мировом рынке. Сегодня эта ситуация может измениться, и отечественные производители выгонят иностранных из некоторых секторов экономики. Конечно, из всего этого не следует, что нужно автоматически ронять курс национальной валюты до минимума. Во всем должны быть разум и «золотая середина».

Если рубль будет сдавать по-тихому, то станет намного выгоднее экспорт. Оживится производство более сложной продукции. Ее может стать лучше производить в России, чем импортировать. Российская рабочая сила для иностранцев подешевеет, и это значит, что мы станем чуть конкурентоспособнее для прямых инвестиций из-за рубежа. Может быть, внутри страны мы сможем отдыхать дешевле, чем за границей. Ведь там все станет для нас дороже. Но очень важно, чтобы не произошел взрыв цен внутри России. Если цены на отдых в Краснодарском крае опять уйдут куда-то в небо, и «цена - качество» будет снова в пользу Греции, даже несмотря на девальвацию рубля, значит, зря боролись и страдали. Все полезные эффекты от ослабления национальной валюты будут съедены, а мы окажемся внутри цепочки 1990-х годов: девальвация - рост цен - опять девальвация - и снова рост цен.

Рецензии:

26.06.2014, 6:16 Любенкова Елена Петровна
Рецензия: Материал использован интересный, но стиль изложения материала не научный, а чисто публицистический, поэтому данная работа на научную статью не тянет. Необходимо изменить стиль изложения. На доработку.

11.07.2014, 3:59 Назарова Ольга Петровна
Рецензия: Статья больше напоминает реферат. Не выдержан стиль изложения и структура написания статьи. Не рекомендуется к печати.

14.08.2014, 19:18 Чернова Ольга Анатольевна
Рецензия: Стиль изложения не научный, много декларативных тезисов, не подтвержденных научными данными. Статья не рекомендуется к печати.



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий