Разделы: Экономика
Размещена 30.11.2014.
Просмотров - 12247

Современные проблемы валютной политики Российской Федерации

Голокозова Ирина Романовна

СТГАУ

студенка

Гурнович Татьяна Генриховна, доктор экономических наук, профессор кафедры финансового менеджмента и банковского дела, Ставропольский Государственный Аграрный Университет

Среди многочисленных общеэкономических проблем, выявленных в ходе осуществления финансовой стабилизации в России большое внимание уделяется вопросам макроэкономической политики. Валютная политика государства является неотъемлемой частью экономической политики, так как от ее эффективности зависит устойчивость отечественной валюты, рост и развитие экономики в целом.

В широком смысле валютная политика включает в себя валютное регулирование и контроль, международное валютно-финансовое сотрудничество, в том числе членство в международных организациях [1]. Все перечисленное раннее направлено на  повышение роли валютного фактора инновационно­го развития Российской Федерации. В связи с этим, необходима модернизация валютной политики как составной части экономической политики.

К большому сожалению, в государственных управляющих доку­ментах валютной политике должного внимания не уделяется, а рассматривается лишь одна из ее составляющих – курсовая политика  и состояние международных резервов.

Поэтому основным и наиболее важным моментом в модернизации валютной политики является разработка ее концепции, которая до сих пор в нашей стране не разработана. Наряду с концепцией при модернизации валютной политики необходимо также брать во внимание тен­денцию к обновлению теоретиче­ской основы экономической поли­тики. В целом модернизация валютной политики долж­на быть комплексной и включать основные направления: курсовую политику, управление официальными международными резервами, валютное регулирование и контроль [2].

Однако, на пути модернизации валютной политики существует ряд проблем. Во-первых, для обеспечения стабильного курса рубля в первую очередь следует повысить качество курсовой политики, которое можно достигнуть посредством отказа от оценки тенденций и перспектив динамики курса рубля, основанной на влиянии на него лишь мировых цен на нефть. В виду этого, методы определения курса национальной валюты должны быть усовершенствованы. При оценке реального курса рубля номиналь­ный курс корректируется на соот­ношение темпов инфляции в двух странах, валюты которых котируют­ся. Связь между динамикой курса рубля и межстрановой разницей темпа инфляции проявляется в сни­жении его реального курса, так как в России темп инфляции традицион­но в 2-3 раза выше, чем в США и зоне евро [3]. Это касается опреде­ления курсовых соотношений на базе не только экспортных, но и импортных цен, номинированных в основном в долларах и единой евро­пейской валюте.

Ко всему этому, на курс  рубля влияет также определение эффективного средневзвешенного курса по отно­шению к корзине иностранных валют. Стоит отметить, что доля доллара преобладает в корзине иностран­ных валют, используемых в между­народных расчетах, и у нас в бива­лютной корзине составляет 55%, хотя объемы торговли России с США незначительны. В связи с этим следует диверсифицировать корзину иностранных валют, используемую для определения эффективного курса рубля [2].

Кроме паритета покупательной способности (ППС) - абсолютной или относительной - используется метод определения курса рубля на основе сопоставления спроса и предложения валют, исходя из состояния платежного баланса. За последние несколько лет наблюдается увеличение международного движения капиталов и финансовых инстру­ментов на курсовые соотношения валют. Так нестабильность оттока (при­тока) капитала из России (отток в 2012 г. - 57 млрд долл.) приводит к скачкообразному изменению рыночного спроса и предложения валют [3].

Рекомендации Группы 20 по разработке показателей устойчи­вых глобальных не равновесий, в том числе в валютных отношениях, акцентируют внимание лишь на состоянии счета текущих операций платежного баланса, а именно торгового баланса, на чистом притоке доходов от зарубежных инвести­ций, на односторонних переводах. При увеличении активного сальдо платежного баланса по счету теку­щих операций сверх установленно­го предела страна будет обязана повышать курс своей валюты, а при его дефиците принимать меры по его снижению.

Учитывая важность взаимо­действия стран в сфере координа­ции экономической политики для обеспечения относительной ста­бильности курсов валют, сниже­ния рисков потерь и межстрано­вых валютных противоречий, необходимо кроме состояния тор­гового баланса принимать во вни­мание и другие факторы, влияю­щие на курсовые соотношения валют. Рекомендация изменять курс валюты в зависимости от состояния торгового баланса стра­ны отражает интересы развитых стран - экспортеров товаров и услуг, которые добиваются повы­шения курса валют развивающих­ся стран с активным торговым балансом. Например, США заин­тересованы в снижении курса дол­лара к юаню и настаивают на повышении курса китайской валюты, чтобы стимулировать свой экспорт в Китай.

Повышение курса валюты зави­сит не только от активного сальдо счета текущих операций платежно­го баланса, но и от ряда других факторов: увеличения притока иностранных капиталов, межстра­новой разницы темпов инфляции и уровня процентных ставок, направ­ления валютной спекуляции (игры на повышение курса), степени доверия к национальной валюте. Методы определения курса рубля на основе ППС и состояния пла­тежного баланса в основном по счету текущих операций не учиты­вают эти факторы.

При разработке курсовой поли­тики важно принимать во внима­ние влияние межстрановой разни­цы процентных ставок на междуна­родное движение капитала и на курс котируемых валют. В России процентные ставки традиционно выше, чем на мировом финансовом рынке. Поэтому осуществляемая в нынешнее время денежно-кредитная поли­тика направлена на снижение процентных ставок на денежном рынке.

Банк России, как другие зарубежные банки, использует режим регулируемого плавающего валютного курса. Регу­лирование плавающего курса рубля сегодня осуществляется с учетом динамики его рыночного курса. Разрабатываемые международ­ными экспертами рекомендации о глобальном введении режима сво­бодно плавающих валютных кур­сов соответствуют интересам наи­более конкурентоспособных стран. К их числу Россия пока не отно­сится, и ее экономика не готова к нерегулируемому плаванию курса рубля.

Регулируемое плавание курса рубля позволяет снизить риски участников рыночной экономики России, которая еще не готова к свободному плаванию национальной валюты в условиях нестабильности глобальной экономики. Гибкий курс рубля позволяет учитывать размер и темп его снижения или повыше­ния в интересах российских у част­ников национального и мирового рынков. Значительное повышение курса рубля невыгодно российским экспортерам и кредиторам, так как сокращаются их валютные поступления в рублевом эквиваленте, а снижение курса невыгодно импортерам и должникам, так как увели­чивает их затраты на покупку ино­странном валюты, в котором номи­нирована цена контрактов.

Изменения курса рубля влияют на инфляцию: в России цены повышаются вопреки логике при любой его динамике в связи с отсутствием рыночной конкуренции [2]. Моти­вация введения свободно плаваю­щего курса рубля не учитывает опыт стран, которые при этом сохраняют режим регулируемого плавания курса национальной валюты.

Но наряду с проблемой реализации курсовой политики существует и проблема управления международными резервами нашей страны, которая включает три основные составляющие: обоснование оптимального объема резервов, обновление критериев управления ими, повышение эффективности риск-менеджмента в целях минимизации вероятности потерь в этой сфере.

Так до кризиса августа 2008 г. объем резервов России по мнению многих специалистов считался избыточным, но с ноября 2008 г. он сократился на 1/3, и на конец 2013 г. был равен 535,1 млрд. руб. [3].

Недооценка достаточности капитала основывается на альтернативных критериях определения этого показателя, а именно: критерий обеспечения этими резервами краткосрочного импорта, критерий учитывающий отношение золотовалютных резервов к широкой денежной массе; критерий, учитывающий внешний долг.

На сегодняшний момент по размеру золотовалютных резервов Россия занимает 3-е место после Китая и Японии, а по золотым запасам – 8-е место в мире. В виду этого проблема увеличения международных резервов России сохраняет свою актуальность, учитывая их функции [3].

Не менее важным направлением является повышение качества риск-менеджмента, т.е. снижение валютных рисков, обеспечивающих минимизацию потерь и упущенной прибыли. Для реализации данного подхода требуется дальнейшая классификация структуры валютных резервов и требований Банка России к ним. Так ослабление международных позиций доллара проявляется в снижении его почти монопольной позиции в мировых валютных резервах. В России такая тенденция развивается достаточно медленно. Однако, повышение доли евро в мировых валютных резервах (с 17% до 26%) в нашей стране проявляется в больших размерах, что связанно с развитием торгово-экономического сотрудничества России с ЕС, а также увеличением обязательств в евро [2].

 Таким образом, Россия в ходе своей стабилизации должна больше внимание уделить разработке валютной политики в целом, а не отдельным ее составляющим. Несмотря на существование определенных проблем, у нашей страны есть все шансы для преодоления существующих трудностей, и для завоевания мирового лидерства по всем экономическим показателям. 

1. Артемов Н. М. Проблемы и перспективы валютного регулирования в РФ (финансово-правовой аспект): Монография. М., 2012. – 168 с.
2. Л. Н. Красавина. Актуальные проблемы валютной политики России//Банковское дело, №3, 2013.
3. Данные по интервенциям Банка России на внутреннем валютном рынке. [Электронный ресурс] URL: http://www.cbr.ru

Комментарии пользователей:

Оставить комментарий