Публикация научных статей.
Вход на сайт
E-mail:
Пароль:
Запомнить
Регистрация/
Забыли пароль?
Международный научно-исследовательский журнал публикации ВАК
Научные направления
Поделиться:
Статья опубликована в №37 (сентябрь) 2016
Разделы: Экономика
Размещена 09.09.2016.

АНАЛИЗ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Шевчук Виктория Андреевна

Институт экономики и управления (СП) ФГУАО ВО «КФУ имени В.И. Вернадского» Кафедра государственных финансов и банковского дела

студентка 3 курса магистратуры

Воробец Тарас Иванович, кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры государственных финансов и банковского дела, Институт экономики и управления (СП) ФГУАО ВО «КФУ имени В.И. Вернадского», Республика Крым, г. Симферополь


Аннотация:
В настоящей статье проанализирована динамика объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте за период 2012-2015 гг. и динамика долговых обязательств, имеющихся в наличие и для продажи за период 2011-2015 гг., а также рассмотрена динамика доходности ОФЗ и корпоративных облигаций за период 2011-2015 гг.


Abstract:
This article analyzes the dynamics of the volume issued in the domestic market of debt securities in local and foreign currency for the period 2012-2015. and dynamics of debt, and available-for-sale for the period 2011-2015., as well as reviewed dynamics of OFZ yield and corporate bonds in the period of 2011-2015.


Ключевые слова:
облигация; рынок ценных бумаг; долговые ценные бумаги; ОФЗ; корпоративные облигации.

Keywords:
bond; stocks and bods market; debt securities; BFL; corporate bonds.


УДК 336.76

Введение

Рынок ценных бумаг является одним из важнейших составляющих частей финансового рынка любого государства. От уровня развития рынка ценных бумаг в стране во многом зависит развитие и повышение конкурентоспособности экономики. Рынок ценных бумаг способствует привлечению денежных средств одними экономическими субъектами путем продажи ценных бумаг и вложению денежных средств другими экономическими субъектами с целью получения экономической выгоды в форме процентов или дивидендов через определенный срок.

Актуальность

Особенностью рынка ценных бумаг Российской Федерации на сегодняшний день является очень высокий объем государственных долговых обязательств. Данная тенденция приводит к тому, что компании с меньшими уставными капиталами не могут конкурировать с государственными компаниями и компаниями с государственным участием и уходят с рынка. А это, в свою очередь, приводит к снижению рыночной конкуренции на рынке ценных бумаг в Российской Федерации.

Целью данной статьи является анализ рынка облигаций в Российской Федерации.

В соответствии с поставленной целью в работе решены следующие задачи:

1. Проанализирована динамика объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте за период 2012-2015 гг.

2. Проанализирована динамика долговых обязательств, имеющихся в наличие и для продажи за период 2011-2015 гг.

3. Рассмотрена динамика доходности ОФЗ и корпоративных облигаций за период 2011-2015 гг.

Материалы и методы: исследования и последующие выводы были построены на основании изученного материала, законодательных актов, учебников и научных статей отечественных и зарубежных ученых по соответствующей проблематике.

 В процессе написания статьи нами были использованы следующие методы научного познания:

  1. Абстракции и конкретизации (при проведении анализа динамики доходности ОФЗ и корпоративных облигаций за период 2011-2015 гг.).
  2. Методы анализа и синтеза (при проведении анализа динамики объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте за  2012-2015 гг. и динамики долговых обязательств, имеющихся в наличие и для продажи за 2011-2015 гг.).

Результаты:

Главная особенность облигации состоит в том, что она является долговой ценной бумагой. В соответствии со статьей 816 Гражданского кодекса Российской Федерации "облигация рассматривается как ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права" [1].

В соответствии со статьей 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" "облигация рассматривается как эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права" [2].

За период с 01.10.2013 года по 01.01.2016 года объем выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте показал рост на 47,70% с 9156,76 млрд. руб. на 01.10.2013 года до 13524,60 млрд. руб. на 01.01.2016 года.

Динамика объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте за период 2012-2015 гг. представлена в таблице 1.

Таблица 1. Динамика объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте за период 2012-2015 гг.

Показатель

01.10.

2013

01.01.

2014

01.01.

2015

01.10.

2015

01.01.

2016

1

2

3

4

5

6

Объем выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте, млрд. руб.

9156,76

9638,91

12082,90

13001,13

13524,60

Темп роста объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте к показателю 01.10.2013 года

100%

105,27%

131,96%

141,98%

147,70%

Темп роста объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной и иностранной валюте к показателю предыдущего года

100%

105,27%

125,36%

107,60%

104,03%

Объем выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной валюте, млрд. руб.

9096,61

9578,04

11927,65

12838,21

13217,79

Темп роста объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной валюте к показателю 01.10.2013 года

100%

105,29%

131,12%

141,13%

145,30%

Темп роста объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной валюте к показателю предыдущего года

100%

105,29%

124,53%

107,63%

102,96%

Объем выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в иностранной валюте, млрд. руб.

60,15

60,86

155,25

162,92

306,81

Темп роста объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в иностранной валюте к показателю 01.10.2013 года

100%

101,18%

258,10%

270,86%

510,07%

Темп роста объема выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в иностранной валюте к показателю предыдущего года

100%

101,18%

255,09%

104,94%

188,32%

Источник: составлено по данным [3]

За период с 01.10.2013 года по 01.01.2016 года объем выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в национальной валюте увеличился на 45,30% с 9096,61 млрд. руб. на 01.10.2013 года до 13217,79 млрд. руб. на 01.01.2016 года. Объем выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг в иностранной валюте за аналогичный период увеличился на 410,07% с 60,15 млрд. руб. на 01.10.2013 года до 306,81 млрд. руб. на 01.01.2016 года. Это было обусловлено резким ростом валютного курса в стране и обесцениванием национальной валюты.

За период 2011-2015 гг. долговые обязательства Правительства Российской Федерации показали значительный рост на 218,95% с 333 145 млн. руб. в 2011 году до 1 062 550 млн. руб. в 2015 году. Долговые обязательства прочих эмитентов Российской Федерации наоборот показали снижение на 14% с 407 млн. руб. в 2011 году до 350 млн. руб. в 2015 году. Это было обусловлено кризисными явлениями в экономике страны, санкционной политикой против Российской Федерации, снижением цен на нефть на мировых рынках, а также необходимостью государства привлечения дополнительных финансовых ресурсов с целью поддержания экономики Российской  Федерации. Динамика долговых обязательств, имеющихся в наличие и для продажи, за период 2011-2015 гг. представлена в таблице 2.

Таблица 2. Динамика долговых обязательств, имеющихся в наличие и для продажи за период 2011-2015 гг.

Показатель

2011

2012

2013

2014

2015

1

2

3

4

5

6

Долговые обязательства Правительства Российской Федерации, млн. руб.

333145

370593

364063

368160

1062550

Темп роста долговых обязательств Правительства Российской Федерации к показателю 2011 года

100%

111,24%

109,28%

110,51%

318,95%

Темп роста долговых обязательств Правительства Российской Федерации к показателю предыдущего года

100%

111,24%

98,24%

101,13%

288,61%

из них облигации федеральных займов (ОФЗ), млн. руб.

183926

217324

215638

150577

551200

Темп роста облигаций федеральных займов (ОФЗ) к показателю 2011 года

100%

118,16%

117,24%

81,87%

299,69%

Темп роста облигаций федеральных займов (ОФЗ) к показателю предыдущего года

100%

118,16%

99,22%

69,83%

366,06%

облигации внешних облигационных валютных займов Российской Федерации (еврооблигации Российской Федерации), млн. руб.

148812

152858

148425

217583

511000

Темп роста облигаций внешних облигационных валютных займов Российской Федерации (еврооблигаций Российской Федерации) к показателю 2011 года

100%

102,72%

99,74%

146,21%

343,39%

Темп роста облигаций внешних облигационных валютных займов Российской Федерации (еврооблигаций Российской Федерации) к показателю предыдущего года

100%

102,72%

97,10%

146,59%

234,85%

Долговые обязательства прочих эмитентов Российской Федерации, млн. руб.

407

411

413

252

350

Темп роста долговых обязательств прочих эмитен-тов Российской Федерации к показателю 2011 года

100%

100,98%

101,47%

61,92%

86,00%

Темп роста долговых обязательств прочих эмитентов Российской Федерации к показателю предыдущего года

100%

100,98%

100,49%

61,02%

138,89%

Источник: составлено по данным [3]

За период 2011-2015 гг. облигации федеральных займов (ОФЗ) показали рост на 199,69% с 183 926 млн. руб. в 2011 году до 551 200 млн. руб. в 2015 году. Облигации внешних облигационных валютных займов Российской Федерации (еврооблигации Российской Федерации) за аналогичный период показали рост на 243,39% с 148812 млн. руб. в 2011 году до 511000 млн. руб. в 2015 году.

За период 2011-2015 гг. доходность ОФЗ изменилась с 6,71% в 2011 году до 11,26% в 2015 году. Причем наибольший рост наблюдался в 2014 году и составил 14,36%. Доходность корпоративных облигаций за аналогичный период также показала изменение с 13% в 2011 году до 14,86% в 2015 году. Причем наибольший рост также наблюдался в 2014 году.Динамика доходности ОФЗ и корпоративных облигаций за период 2011-2015 гг. представлена в таблице 3.

Таблица 3. Динамика доходности ОФЗ и корпоративных облигаций за период 2011-2015 гг.

Показатель

2011

2012

2013

2014

2015

1

2

3

4

5

6

Доходность ОФЗ, %

6,71

6,58

7,15

14,36

11,26

Абсолютное отклонение доходности ОФЗ,%

 

-0,13

0,57

7,21

-3,1

Доходность корпоративных облигаций, %

13

8,56

8,39

15,65

14,86

Абсолютное отклонение доходности корпоративных облигаций, %

 

-4,44

-0,17

7,26

-0,79

Источник: составлено по данным [3]

Со второй половины 2012 года основным фактором, который изменял доходность ОФЗ, были оптимистичные ожидания участников рынка ценных бумаг относительно снятия санкций Европейского Союза и США против Российской Федерации или частичная их отмена. Несмотря на высокие ставки денежного рынка в тот период наблюдалось снижение доходности ОФЗ.

За период 2013 года влияние на доходность ОФЗ и корпоративных облигаций оказывала ситуация на денежном рынке Российской Федерации. В этот период на денежном рынке наблюдалось повышение ликвидности у коммерческих банков, что повлияло на снижение доходности ОФЗ и корпоративных облигаций.

За период 2014 года в результате повышения уровня инфляции, а также ухудшения экономической ситуации в стране повысились риски инвестирования в финансовые активы на рынке ценных бумаг в Российской Федерации, а следовательно и повысились премии за риски инвестирования в отечественные активы. Это способствовало росту доходности ОФЗ и корпоративных облигаций в 2014 году и приближению их к своим максимумам за период с 2008 года. В конце 2014 года в результате стабилизации ситуации на денежном и валютном рынке страны, снижению резких колебаний курсов иностранных валют наблюдалось снижение доходности ОФЗ и корпоративных облигаций на рынке ценных бумаг в Российской Федерации.

Выводы

Таким образом, из всего вышеизложенного, можно сделать вывод, что рынок облигаций за период 2011-2015 гг. претерпел значительные изменения, что было обусловлено ухудшением экономики Российской Федерации, изменением ситуации на денежном рынке страны, санкциями, введенными против Российской Федерации, закрывшими доступ отечественных компаний на западный рынок ценных бумаг и доступ зарубежных компаний на отечественный рынок ценных бумаг, а также нестабильностью ситуации на валютном рынке страны.

Заключение

На рынок акций и облигаций оказали значительное влияние санкции Европейского Союза и США, которые закрыли доступ многим отечественным компаниям на международные рынки ценных бумаг и заимствований, а также ограничили вход зарубежным компаниям на российский рынок ценных бумаг. До недавнего времени процесс интеграции рынка ценных бумаг Российской Федерации в международный и европейский являлся положительной тенденцией.

Библиографический список:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации № 51-ФЗ от 30 ноября 1994 года [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система "Консультант Плюс". – Режим доступа: http://www.consultant.ru
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 года № 39-ФЗ [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система "Консультант Плюс". – Режим доступа: http://www.consultant.ru
3. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/




Рецензии:

9.09.2016, 10:30 Котилко Валерий Валентинович
Рецензия: Статья посвящена проблемам рынка облигаций в РФ, в ней приведены таблицы с данными за ряд лет. структурно она соответствует требованиям к оформлению статей и может быть опубликована.



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий


 
 

Вверх