Публикация научных статей.
Вход на сайт
E-mail:
Пароль:
Запомнить
Регистрация/
Забыли пароль?
Вакпрофи. Публикация статей ВАК, Scopus
Научные направления
Поделиться:
Разделы: Экономика
Размещена 16.05.2018. Последняя правка: 10.05.2018.

Диверсификация внешних государственных заимствований Республики Беларусь

Дяк Татьяна Дмитриевна

Полесский государственный университет

студент

Самоховец Мария Павловна, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, Полесский государственный университет


Аннотация:
В статье проведён анализ современного состояния государственного долга Республики Беларусь, а также определены перспективные направления внешних государственных заимствований.


Abstract:
The article analyzes the current state of the state debt of the Republic of Belarus, as well as identifies promising directions of external public borrowing.


Ключевые слова:
государственный долг; внешний государственный долг; панда-облигации; государственные облигации

Keywords:
public debt; external public debt; Panda bonds; public bonds


УДК 336.3

Актуальность темы исследования заключается в том, что государственный долг играет важную роль в макроэкономической системе каждой страны. Это обусловлено тем, что формирование, обслуживание и погашение государственного долга оказывает значительное влияние на состояние государственных финансов, инвестиционного климата страны, денежного обращение, структуру потребления и развитие международного сотрудничества государств.

Цель исследования: изучить современное состояние государственного долга Республики Беларусь и выявить перспективные направления внешних государственных заимствований.

Введение: На сегодняшний день государственный долг является неотъемлемым элементом финансово-экономической системы любого государства. Несоответствие потребностей государства в финансировании своих расходов и его возможностей приводит к образованию дефицита бюджета. В связи с этим у государства возникает необходимость поиска дополнительных источников средств. Традиционно такими источниками выступают внутренние и внешние заимствования, формирующие государственный долг.

Основная часть.

Государственный долг представляет собой сложную и многогранную экономическую категорию, под которой следует понимать систему отношений, возникающих между органами государственного управления и финансовыми институтами по поводу формирования, обслуживания и погашения задолженности как источника дополнительных финансовых ресурсов.

Государственный долг Республики Беларусь представлен заимствованиями как на внешнем, так и на внутреннем рынке. Его динамика представлена в таблице 1.

Таблица 1 – Динамика государственного долга Республики Беларусь

 

Государственный долг, млн. руб.

Внешний

государственный долг

Внутренний государственный долг

млн. долл. США

% к государственному долгу

млн. руб.

% к государственному долгу

01.01.2014

15 400,9

12 440,8

76,82

3 569,6

23,18

01.01.2015

19 745,5

12 580,2

75,5

4 838,0

24,5

01.01.2016

32 855,9

12 446,3

70,34

9 744,3

29,66

01.01.2017

36 958,0

13 645,1

72,31

10 234,2

27,69

01.01.2018

41 381,0

16 448,0

77,66

9 246,5

22,34

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [1]

Исходя из данных, представленных в таблице 1, можно сделать вывод, что государственный долг Республики Беларусь ежегодно увеличивается. По данным Министерства финансов, общая сумма государственного долга Республики Беларусь на 1 января 2018 года составила 41 381,0 млн. бел. рублей и увеличилась по сравнению с началом 2017 года на 4 423 млн. бел. рублей, или на 11,97 %. На долю внутреннего государственного долга в 2017 году пришлось 22,34%. В абсолютном выражении он составил 9 246,5 млн. руб., сократившись по отношению к прошлому году на 987,7 млн. руб.

Однако наибольший удельный вес приходится на внешний государственный долг. По состоянию на 01.01.2018 года данный показатель составил 77,66%. В абсолютном выражении внешний государственный долг составил 16 448,0  млн. долларов США, что на 2 802,9 млн. долларов США больше, чем по состоянию на 01.01.2017 (или на 20,54%).

В структуре внешнего государственного долга наибольший удельный вес занимают государственные кредиты и займы. По данным Национального банка РБ [2], по состоянию на 01.01.2018 данный показатель составил 84,18%, сократившись по отношению к прошлому году на 6,59%. На втором месте по занимаемому удельному весу находятся долговые ценные бумаги, размещённые на внешних рынках. Их удельный вес вырос c 5,73% на 01.01.2017 г. до 12,78% на 01.01.2018 г. Данный прирост связан с размещением в июне 2017 года двух новых выпусков еврооблигаций Республики Беларусь. Наименьший удельный вес приходится на долю специальных прав заимствования, которые представляют собой искусственные резервные и платёжные средства, эмитируемые Международным валютным фондом. За анализируемые три года их доля сократилась от 3,94% по состоянию на 01.01.2015 до 3,04% по состоянию на 01.01.2018.

В настоящее время Республика Беларусь имеет опыт размещения еврооблигаций на внешних финансовых рынках (таблица 2).

Таблица 2 - Государственные облигации РБ, размещенные на международных финансовых рынках

Размещение

Сумма

Ставка купона, %

Погашение

Люксембургская фондовая биржа, млн. долл.:

 

 

 

 

август 2010 г.

1 000

8,75

03.08.2015

январь 2011 г.

800

8,95

26.01.2016

Московская фондовая биржа, млн. руб.:

 

 

 

декабрь 2010 г.

7 000

8,7

20.12.2012

Ирландская фондовая биржа, млн. долл.:

 

 

 

июнь 2017 г.

800

6,875

28.02.2023

июнь 2017 г.

600

7,625

29.06.2027

февраль 2018 г.

600

6,2

28.02.2030

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [3,4]

В 2017 году Республика Беларусь разместила два транша еврооблигаций с погашением в феврале 2023 года и в июне 2027 года в объеме 800 млн. долларов и 600 млн. долларов соответственно, вернувшись на международный долговой рынок после длительной паузы. Доходность короткого транша была установлена на уровне 6,875% годовых, длинного выпуска — 7,625%. В феврале 2018 года Беларусь разместила 12-летние евробонды на сумму 600 млн. долларов с доходностью 6,2% годовых.

На наш взгляд, в качестве перспективных внешних источников государственных заимствований Республики Беларусь следует рассматривать облигации, размещаемые на внешних финансовых рынках, т.к.  они обладают явными преимуществами, к которым следует отнести:

  • возможность единовременного привлечения большого объема денежных средств;
  • небольшое количество юридических формальностей и обязательств, принимаемых эмитентом;
  • почти нет ограничений по направлениям и формам использования заемных средств.

Присоединяемся к мнению, что качестве важного источника внешних заимствований следует рассмотреть возможности выпуска ”панда-облигаций“ (”Panda Bonds“), которые представляют собой облигации иностранных эмитентов, размещенные на финансовом рынке континентального Китая в китайских юанях (китайский рынок облигаций является третьим крупнейшим рынком облигаций в мире после США и Японии) [5].

Республика Беларусь рассчитывает выйти на внутренний финансовый рынок Китая с суверенными облигациями до конца 2018 года. На сегодняшний день ведутся работы с китайскими рейтинговыми агентствами над получением китайского рейтинга. В том случае, если до конца текущего года Республика Беларусь получит китайский кредитный рейтинг и будет принято положительное решение Народного банка Китая, то до конца 2018 года либо в начале будущего нашему государству удастся впервые выйти на китайский внутренний финансовый рынок [6].

При рассмотрении возможности эмиссии белорусских ценных бумаг на финансовом рынке Китая положительным моментом является также высокий уровень сотрудничества Китая и Беларуси в политической и экономической сферах, что может облегчить и ускорить процедуры получения допуска от регулирующих властей Китая, а также обеспечить заинтересованность и уверенность потенциальных инвесторов.

Таким образом, следует рассмотреть возможность выхода на новые финансовые рынки для поиска альтернативных источников заемных ресурсов и диверсификации внешних государственных заимствований в Республике Беларусь.

Библиографический список:

1. Государственный долг [Электронный ресурс] / Министерство финансов Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/ru/public_debt/ . – Дата доступа: 15.04.2018.
2. Платёжный баланс, инвестиционная позиция и валовой внешний долг Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Национальный банк Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/BalPay/BalPay2016.pdf . – Дата доступа: 07.11.2017.
3. Самоховец, М. П. Перспективы привлечения Республикой Беларусь финансовых ресурсов на международных рынках [Электронный ресурс] / Cyberleninka. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/v/perspektivy-privlecheniya-respublikoy-belarus-finansovyh-resursov-na-mezhdunarodnyh-rynkah . – Дата доступа: 07.05.2018.
4. Государственные облигации Республики Беларусь, размещенные на внешних финансовых рынках [Электронный ресурс] / Министерство финансов Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/gosdolg/vneshniy/evrobonds.pdf . – Дата доступа: 07.05.2018.
5. Бобрович В. «Панда-облигации» как инструмент привлечения несвязанных займов с финансового рынка Китая [Электронный ресурс] / Банковский вестник, 2017. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/bv/articles/10380.pdf. – Дата доступа: 28.04.2018.
6. Беларусь рассчитывает выйти на внутренний финрынок Китая с суверенными облигациями до конца года [Электронный ресурс] / Белта. – Режим доступа: http://www.belta.by/economics/view/belarus-rasschityvaet-vyjti-na-vnutrennij-finrynok-kitaja-s-suverennymi-obligatsijami-do-kontsa-goda-301405-2018/ . – Дата доступа: 07.05.2018.




Рецензии:

19.05.2018, 19:59 Яцкий Сергей Александрович
Рецензия: В статье Самоховец М. П. и Дяк Т. Д. на основе статистических данных проведен анализ внутреннего и внешнего государственного долга Республики Беларусь за 2014-2018 гг. Авторы предложили мероприятия по диверсификации внешних государственных заимствований Республики. Поэтому данная статья рекомендуется к публикации в представленном виде. С уважением, Яцкий С.А.

20.05.2018 9:09 Ответ на рецензию автора Дяк Татьяна Дмитриевна:
Уважаемый Сергей Александрович, благодарим за положительный отзыв



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий


 
 

Вверх