Статья опубликована в №57 (май) 2018
Разделы: Экономика
Размещена 16.05.2018. Последняя правка: 10.05.2018.
Просмотров - 1933

Диверсификация внешних государственных заимствований Республики Беларусь

Дяк Татьяна Дмитриевна

Бакалавр

Полесский государственный университет

Магистрант

Самоховец Мария Павловна, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, Полесский государственный университет

УДК 336.3

Актуальность темы исследования заключается в том, что государственный долг играет важную роль в макроэкономической системе каждой страны. Это обусловлено тем, что формирование, обслуживание и погашение государственного долга оказывает значительное влияние на состояние государственных финансов, инвестиционного климата страны, денежного обращение, структуру потребления и развитие международного сотрудничества государств.

Цель исследования: изучить современное состояние государственного долга Республики Беларусь и выявить перспективные направления внешних государственных заимствований.

Введение: На сегодняшний день государственный долг является неотъемлемым элементом финансово-экономической системы любого государства. Несоответствие потребностей государства в финансировании своих расходов и его возможностей приводит к образованию дефицита бюджета. В связи с этим у государства возникает необходимость поиска дополнительных источников средств. Традиционно такими источниками выступают внутренние и внешние заимствования, формирующие государственный долг.

Основная часть.

Государственный долг представляет собой сложную и многогранную экономическую категорию, под которой следует понимать систему отношений, возникающих между органами государственного управления и финансовыми институтами по поводу формирования, обслуживания и погашения задолженности как источника дополнительных финансовых ресурсов.

Государственный долг Республики Беларусь представлен заимствованиями как на внешнем, так и на внутреннем рынке. Его динамика представлена в таблице 1.

Таблица 1 – Динамика государственного долга Республики Беларусь

	Государственный долг, млн. руб.	Внешний государственный долг		Внутренний государственный долг
		млн. долл. США	% к государственному долгу	млн. руб.	% к государственному долгу
01.01.2014	15 400,9	12 440,8	76,82	3 569,6	23,18
01.01.2015	19 745,5	12 580,2	75,5	4 838,0	24,5
01.01.2016	32 855,9	12 446,3	70,34	9 744,3	29,66
01.01.2017	36 958,0	13 645,1	72,31	10 234,2	27,69
01.01.2018	41 381,0	16 448,0	77,66	9 246,5	22,34

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [1]

Исходя из данных, представленных в таблице 1, можно сделать вывод, что государственный долг Республики Беларусь ежегодно увеличивается. По данным Министерства финансов, общая сумма государственного долга Республики Беларусь на 1 января 2018 года составила 41 381,0 млн. бел. рублей и увеличилась по сравнению с началом 2017 года на 4 423 млн. бел. рублей, или на 11,97 %. На долю внутреннего государственного долга в 2017 году пришлось 22,34%. В абсолютном выражении он составил 9 246,5 млн. руб., сократившись по отношению к прошлому году на 987,7 млн. руб.

Однако наибольший удельный вес приходится на внешний государственный долг. По состоянию на 01.01.2018 года данный показатель составил 77,66%. В абсолютном выражении внешний государственный долг составил 16 448,0  млн. долларов США, что на 2 802,9 млн. долларов США больше, чем по состоянию на 01.01.2017 (или на 20,54%).

В структуре внешнего государственного долга наибольший удельный вес занимают государственные кредиты и займы. По данным Национального банка РБ [2], по состоянию на 01.01.2018 данный показатель составил 84,18%, сократившись по отношению к прошлому году на 6,59%. На втором месте по занимаемому удельному весу находятся долговые ценные бумаги, размещённые на внешних рынках. Их удельный вес вырос c 5,73% на 01.01.2017 г. до 12,78% на 01.01.2018 г. Данный прирост связан с размещением в июне 2017 года двух новых выпусков еврооблигаций Республики Беларусь. Наименьший удельный вес приходится на долю специальных прав заимствования, которые представляют собой искусственные резервные и платёжные средства, эмитируемые Международным валютным фондом. За анализируемые три года их доля сократилась от 3,94% по состоянию на 01.01.2015 до 3,04% по состоянию на 01.01.2018.

В настоящее время Республика Беларусь имеет опыт размещения еврооблигаций на внешних финансовых рынках (таблица 2).

Таблица 2 - Государственные облигации РБ, размещенные на международных финансовых рынках

Размещение	Сумма	Ставка купона, %	Погашение
Люксембургская фондовая биржа, млн. долл.:
август 2010 г.	1 000	8,75	03.08.2015
январь 2011 г.	800	8,95	26.01.2016
Московская фондовая биржа, млн. руб.:
декабрь 2010 г.	7 000	8,7	20.12.2012
Ирландская фондовая биржа, млн. долл.:
июнь 2017 г.	800	6,875	28.02.2023
июнь 2017 г.	600	7,625	29.06.2027
февраль 2018 г.	600	6,2	28.02.2030

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [3,4]

В 2017 году Республика Беларусь разместила два транша еврооблигаций с погашением в феврале 2023 года и в июне 2027 года в объеме 800 млн. долларов и 600 млн. долларов соответственно, вернувшись на международный долговой рынок после длительной паузы. Доходность короткого транша была установлена на уровне 6,875% годовых, длинного выпуска — 7,625%. В феврале 2018 года Беларусь разместила 12-летние евробонды на сумму 600 млн. долларов с доходностью 6,2% годовых.

На наш взгляд, в качестве перспективных внешних источников государственных заимствований Республики Беларусь следует рассматривать облигации, размещаемые на внешних финансовых рынках, т.к.  они обладают явными преимуществами, к которым следует отнести:

• возможность единовременного привлечения большого объема денежных средств;
• небольшое количество юридических формальностей и обязательств, принимаемых эмитентом;
• почти нет ограничений по направлениям и формам использования заемных средств.

Присоединяемся к мнению, что качестве важного источника внешних заимствований следует рассмотреть возможности выпуска ”панда-облигаций“ (”Panda Bonds“), которые представляют собой облигации иностранных эмитентов, размещенные на финансовом рынке континентального Китая в китайских юанях (китайский рынок облигаций является третьим крупнейшим рынком облигаций в мире после США и Японии) [5].

Республика Беларусь рассчитывает выйти на внутренний финансовый рынок Китая с суверенными облигациями до конца 2018 года. На сегодняшний день ведутся работы с китайскими рейтинговыми агентствами над получением китайского рейтинга. В том случае, если до конца текущего года Республика Беларусь получит китайский кредитный рейтинг и будет принято положительное решение Народного банка Китая, то до конца 2018 года либо в начале будущего нашему государству удастся впервые выйти на китайский внутренний финансовый рынок [6].

При рассмотрении возможности эмиссии белорусских ценных бумаг на финансовом рынке Китая положительным моментом является также высокий уровень сотрудничества Китая и Беларуси в политической и экономической сферах, что может облегчить и ускорить процедуры получения допуска от регулирующих властей Китая, а также обеспечить заинтересованность и уверенность потенциальных инвесторов.

Таким образом, следует рассмотреть возможность выхода на новые финансовые рынки для поиска альтернативных источников заемных ресурсов и диверсификации внешних государственных заимствований в Республике Беларусь.

1. Государственный долг [Электронный ресурс] / Министерство финансов Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/ru/public_debt/ . – Дата доступа: 15.04.2018.
2. Платёжный баланс, инвестиционная позиция и валовой внешний долг Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Национальный банк Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/BalPay/BalPay2016.pdf . – Дата доступа: 07.11.2017.
3. Самоховец, М. П. Перспективы привлечения Республикой Беларусь финансовых ресурсов на международных рынках [Электронный ресурс] / Cyberleninka. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/v/perspektivy-privlecheniya-respublikoy-belarus-finansovyh-resursov-na-mezhdunarodnyh-rynkah . – Дата доступа: 07.05.2018.
4. Государственные облигации Республики Беларусь, размещенные на внешних финансовых рынках [Электронный ресурс] / Министерство финансов Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/gosdolg/vneshniy/evrobonds.pdf . – Дата доступа: 07.05.2018.
5. Бобрович В. «Панда-облигации» как инструмент привлечения несвязанных займов с финансового рынка Китая [Электронный ресурс] / Банковский вестник, 2017. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/bv/articles/10380.pdf. – Дата доступа: 28.04.2018.
6. Беларусь рассчитывает выйти на внутренний финрынок Китая с суверенными облигациями до конца года [Электронный ресурс] / Белта. – Режим доступа: http://www.belta.by/economics/view/belarus-rasschityvaet-vyjti-na-vnutrennij-finrynok-kitaja-s-suverennymi-obligatsijami-do-kontsa-goda-301405-2018/ . – Дата доступа: 07.05.2018.

Рецензии:

19.05.2018, 19:59 Яцкий Сергей Александрович
Рецензия: В статье Самоховец М. П. и Дяк Т. Д. на основе статистических данных проведен анализ внутреннего и внешнего государственного долга Республики Беларусь за 2014-2018 гг. Авторы предложили мероприятия по диверсификации внешних государственных заимствований Республики. Поэтому данная статья рекомендуется к публикации в представленном виде. С уважением, Яцкий С.А.

Комментарии пользователей:

Оставить комментарий