УО "Полесский государственный университет"
студент
Макарчук Карина Петровна. Давыдова Наталья Леонтьевна, кандидат экономических наук, доцент, кафедра банковского дела, факультет экономики и финансов, Полесский государственный университет
УДК 336.761.6
Введение
Фондовый рынок является важнейшей составляющей финансового рынка Республики Беларусь, обеспечивающий реализацию разнообразных интересов эмитентов, инвесторов и посредников. Активно функционирующий рынок ценных бумаг способствует накоплению финансовых ресурсов и обеспечению возможности их перераспределения путем совершения участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами. Эффективно функционирующий рынок ценных бумаг является стимулом инвестиционного процесса.
Актуальность
Фондовый рынок является важной составной частью финансового рынка. Его развитие напрямую связано с ростом потребности в привлечении инвестиционных ресурсов в условиях расширения хозяйственной деятельности. Фондовый рынок занимает особое место в системе воспроизводственного процесса, обеспечивая свободное движение денежных ресурсов.
Целью данной темы является анализ современного состояния фондового рынка Республики Беларусь.
Задачи:
- проанализировать состояние рынка ценных бумаг Республики Беларусь.
- выявить ключевые проблемы, препятствующие эффективному развитию фондового рынка, а также сформулировать меры по их устранению.
Основная часть
Среди широкого перечня инструментов фондового рынка можно выделить традиционные - акции (как обыкновенные, так и привилегированные), паи и облигации (как ОФЗ, так и корпоративные и муниципальные бумаги). В Республике Беларусь к основным инструментам рынка ценных бумаг относятся:
Государственные ценные бумаги и ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь допускаются к обращению на основании официальных итогов первичного размещения (с учетом информации о ценной бумаге, содержащейся в решении о выпуске, принимаемом эмитентом). Допуск к обращению на бирже негосударственных ценных бумаг и муниципальных облигаций осуществлялся после прохождения ими процедуры листинга.
Сделки с ценными бумагами заключаются в электронной торговой системе. Биржевой рынок ценных бумаг функционирует в режимах: ”непрерывный двойной аукцион“, ”РЕПО (свободное ценообразование)“, ”дискретный аукцион“, ”форвардные сделки“, ”простой аукцион“.
Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в торгах ценными бумагами или с рабочих мест, расположенных на территории биржи. Торговая система адаптирована к использованию электронного документооборота [1].
По данным Департамента по ценным бумагам Министерства финансов объем сделок на рынке ценных бумаг в Беларуси в 2019 году составил 29,8 млрд белорусских рублей, что на 0,4% меньше по сравнению с 2018 годом (таблица 1).
Таблица 1 - Итоги операций на рынке ценных бумаг Республики Беларусь за период 01.01.2019 - 01.01.2020 гг.
Сектор рынка |
Объем сделок, тыс. рублей |
Изменение, % |
|
01.01.2019 г. |
01.01.2020 г. |
||
Рынок акций, в т.ч.: |
718 731,7 |
766 554,8 |
6,7 |
Купля-продажа, в т.ч.: |
471 769,6 |
349 423,3 |
-25,2 |
акции ОАО |
112 619,3 |
179 745,6 |
59,6 |
акции ЗАО |
359 150,3 |
169 677,7 |
-52,8 |
иные операции с акциями |
246 962,1 |
417 131,5 |
68,9 |
Рынок облигаций, в т.ч.: |
29 164 649,3 |
29 010 672,7 |
-0,5 |
купля-продажа, в т.ч.: |
23 648 397,3 |
24 604 210,9 |
4,0 |
государственные облигации |
3 799 161,1 |
2 558 168,7 |
-32,7 |
облигации НБРБ |
1 010 928,8 |
677 972,8 |
-32,9 |
облигации местных займов |
82 107,5 |
111 706,6 |
36,0 |
облигации банков |
16 618 293,3 |
17 924 224,8 |
7,9 |
облигации предприятий |
2 137 906,6 |
3 332 137,9 |
55,9 |
Примечание - Источник: [2].
По рынку акций наблюдается общий рост за счет иных операций (на6,7%). В Республике Беларусь имеется организационная диспропорциональность рынка ценных бумаг и недостаточность развития рынка акций. Следует отметить незаинтересованность хозяйствующих субъектов в использовании акций как объекта для инвестиций и получения дивидендов, отсутствие такой практики; высокую долю государства в экономике и невысокие темпы приватизационных процессов; отсутствие инфраструктурных институтов, таких как инвестиционные фонды различных типов; низкая ликвидность вторичного биржевого рынка и практически полное отсутствие первичного; отсутствие национальных рейтинговых институтов; низкая финансовая грамотность и инвестиционная культура населения.
Потери в оборотах по облигациям составили 30%. Прирост объемов операций с корпоративными бумагами (на 56%) не компенсировал общерыночных потерь. Проблема слабого финансового доверия ярко проявлялась в этом сегменте рынка. Вследствие нежелания принимать на себя риски, ассоциированные с инфляцией, данный сегмент развивался преимущественно за счет облигаций в иностранной валюте. Однако в конце 2018 г. НБРБ запретил эмиссию корпоративных облигаций в иностранной валюте. Держатели облигаций и эмитенты переориентировались на рублевые инструменты, что привело к отрицательной динамике роста данного сегмента фондового рынка.
В секторе биржевой и внебиржевой торговли объем сделок сократился на 0,4% (таблица 2).
Таблица 2 – Итоги операций на биржевом и внебиржевом рынках Республики Беларусь за период 01.01.2019 - 01.01.2020 гг.
Сектор рынка |
Объем сделок, тыс. рублей |
Изменение, % |
|
01.01.2019 г. |
01.01.2020 г. |
||
биржевой рынок акций |
95 740,8 |
34 484,6 |
-64,0 |
внебиржевой рынок акций |
622 991,0 |
732 070,2 |
17,5 |
биржевой рынок облигаций |
12 904 661,9 |
10 605 293,1 |
-17,8 |
внебиржевой рынок облигаций |
16 259 987,4 |
18 405 379,6 |
13,2 |
ИТОГО |
29 883 381,0 |
29 777 227,5 |
-0,4 |
Примечание - Источник: [2].
Разница между биржевым рынком и внебиржевым растет быстрыми и очевидными темпами. Наблюдается разнонаправленная динамика: биржа несет потери в оборотах, в то время как объем сделок на внебиржевом рынке стремительно увеличивается. Рыночная доля БВФБ опускается к 30% [2].
Следует отметить, что, несмотря на внешнюю стабильность рынка ценных бумаг, позитивной динамики нет.
Одна из серьезных проблем рынка ценных бумаг Республики Беларусь – это сдерживающая развитие рынка акций правовая норма, которая закрепляет обязательственное право первичного выкупа акций исполкомами. В настоящее время исполнительный комитет не может самостоятельно воспользоваться правом выкупа акций по разным причинам и не предоставляет возможности инвесторам выйти на рынок.
Кроме того, проблемой фондового рынка Республики Беларусь является отсутствие квалифицированного инвестора. Тот объем ценных бумаг, которые эмитируются в Беларуси, не позволяет провести их диверсификацию на предмет возможности выкупа инвесторами. Если говорить о биржевых облигациях, то они могут быть использованы только эмитентами соответствующего уровня – стабильными на рынке, в то время как депозитарные облигации может использовать любой эмитент [3].
В качестве направлений активизации фондового рынка Республики Беларусь возможна реализация ряда мероприятий:
Заключение и вывод
Анализ состояния фондового рынка Республики Беларусь показал преобладание государственных ценных бумаг, доминирование государственного регулирования, наличие высоких рисков инвестирования, что в совокупности определяет низкую инвестиционную привлекательность национальных инструментов рынка ценных бумаг.
Следует отметить, что предложенные мероприятия в качестве решения проблем фондового рынка Республики Беларусь посодействуют, во-первых, возрастанию интереса инвесторов; во-вторых, обеспечат повышение эффективности работы фондового рынка, стимулируют процессы его модернизации.
Рецензии:
26.04.2020, 8:16 Демьянов Владислав Геннадьевич
Рецензия: Здравствуйте!
Статья содержит анализ актуальных статистических данных, выводы обоснованы.
Статья может быть рекомендована к публикации.
Комментарии пользователей:
Оставить комментарий