Статья опубликована в №12 (август) 2014
Разделы: Экономика
Размещена 19.08.2014. Последняя правка: 01.10.2014.
Просмотров - 42756

Современный валютный рынок РФ. Тенденции изменения валютных курсов

Боровикова Екатерина Сергеевна

НИУМЭИ СФ

МИТЭ

Гончарова Виктория Геннадьевна, студент, НИУ МЭИ СФ, кафедра менеджмента и информационных технологий в экономике; Алексеева Алла Викторовна, к.э.н., доц., НИУ МЭИ СФ, кафедра менеджмента и информационных технологий.

УДК  331                                                                             

Валютный рынок  - это значительное финансовое пространство, на котором происходит купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте в зависимости от существующего спроса и предложения. Основные понятия данного финансового рынка -  понятия «валюта» и «валютный курс».

Валюта [от ит. valuta - цена, стоимость]- это  денежная единица определенного государства (национальный денежный эквивалент) и денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты и др.), выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах (иностранная валюта) [9].

Валютный курс – цена, по которой продается или приобретается валюта одной страны, выраженная в валюте другого государства. От эффективности сделок с валютой и разницы в валютном курсе зависит успешность операций коммерческих банков, что в итоге отражается на положительных или отрицательных изменениях в национальной экономике.

По оценкам экспертов, в связи с обострением внешнеэкономических отношений РФ с рядом стран главной особенностью нашего времени можно назвать  «скорость развития экономических процессов, связанных с политикой давления на Россию» [1]. В этой ситуации возможно возникновение проблем с кредитованием и выплатами особенно у тех компаний, деятельность которых связана с валютными операциями. Основной задачей экономистов является в настоящее время прогнозирование сценария развития внешнеэкономических отношений России с игроками международного валютного рынка и определение путей развития валютного рынка РФ.

Актуальность такого исследования в том, что по его результатам будет возможно сформулировать рекомендации по разработке эффективных мер защиты национальной валюты, что в итоге приведет к укреплению экономической системы РФ, стабилизации в условиях кризиса. 

Цель настоящего изыскания – определить особенности развития ваютного рынка РФ и изменения валютного курса рубля в контексте современных внешнеэкономических отношений РФ.

Задачи:

- охарактеризовать функционирование валютного рынка РФ: определить участников, виды банковских операций на валютном рынке, условия проведения валютных операций; - обозначить особенности  развития валютного рынка РФ; - охарактеризовать изменения курсов ведущих мировых вают в динамике по отношению к рублю; привести краткосрочные прогнозы данных изменений.

Ключевые  фигуры валютного рынка  - коммерческие банки, импортеры (оплачивают прибывшие товары в валюте), экспортеры (получают валюту за прибывший товар и конвертируют в денежный эквивалент национальной денежной единицы), портфельные инвесторы (покупают, продают иностранные акции и облигации), валютные брокеры (совершают торговые операции с  валютой по заказу клиента), дилеры (проводят спекулятивные сделки с валютой за счет разницы курса); трейдеры (маркетмейкеры валютного рынка).

Банковскими операциями с иностранной валютой являются:

- обслуживание  валютных счетов клиентов;

-установление корреспондентских отношений с российскими уполномоченными и зарубежными банками;

- международные расчеты по экспорту и импорту товаров и услуг;

- торговые операции с иностранной валютой на внутреннем валютном рынке;

- привлечение и размещение валюты в РФ;

- кредитные операции на международных денежных рынках; депозитные и конверсионные операции на международных де- нежных рынках.

Обязательным условием совершения банками операций с валютой является соблюдение действующего законодательства, основным документом выступает Федеральный закон от 10.12.2003 № 173 ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» [3, с. 242]. Он защищает российский рубль в условиях параллельного использования свободно конвертируемой валюты других стран. ЦБР также регулярно издает обязательные для исполнения нормативные акты.

Валютные рынки классифицируют по совокупности признаков:

- сфера обращения (международный, внутренний или национальный валютный рынок);

- отношение к валютным ограничениям (свободный рынок – без ограничений; несвободный рынок - с валютными ограничениями);

- виды применяемых валютных курсов (рынок с одним режимом; рынок с двойным режимом);

- степень организации (биржевой валютный рынок; внебиржевой валютный рынок). Торговля на валютном рынке РФ совершается преимущественно посредством системы валютных бирж: «Московская (ММВБ), Санкт-Петербургская (СПбВБ), Сибирская и Азиатско-Тихоокеанская межбанковские валютные биржи, Уральская региональная валютная биржа, Ростовская и Нижегородская валютно-фондовые биржи, Самарская, валютная межбанковская биржа» [9].

Основные статистические показатели валютного рынка:

1. Показатели спроса и предложения: количество заявок на торговые операции с валютой; объем заявок на торговые операции с валютой и др.

2. Показатели оборота валюты: общее количество сделок (в натуральных единицах, в единицах валюты и в рублях); объем сделок с отдельными видами; индексы оборота и др. 3. Показатели деловой активности: объем сделок с валютой; количество срочных сделок; процент спотовых и срочных сделок и др.

4. Показатели цен: цена сделки (руб./единицу валюты) на конкретную дату; средняя цена сделки за конкретный период; индексы цен; среднее отклонение цен.

Процесс формирования уровня валютных курсов определяется как валютная котировка. В РФ определяются следующие курсы по месту котировки:

- биржевой (курсом управляемого плавания, осуществляет ЦБ);

- внебиржевой межбанковский валютный рынок: объем торгов значительнее биржевого, больше свободы для конкуренции, влияние ЦБ не так сильно. По этим курсам операции проходят в безналичной форме.

– обменный курс наличной валюты: регулирование государства меньше всего. Ориентируясь на данные курсы, правительство определяет официальные курсы обмена. В РФ официальные курсы определяет ЦБ для учета расходов и доходов госбюджета, платежно-расчетных операций государства с гражданами и юридическими лицами, целей налогообложения и бухучета.

Паритет покупательной способности (ППС) валют – это курс, который рассчитывается  с учетом покупательной способности двух валют, фиксирующей такой объем валют обоих государств, на которое возможно купить равное количество товаров. Фиксированный курс и высокая инфляция приводят к девальвации валюты, цена на которую уменьшается, а на иностранную возрастает, при этом отечественные товары дешевеют, иностранные – дорожают. На валютный курс влияют такие факторы как:

- торговый баланс (в случае преобладания экспорта во внешней торговле страны наблюдается избыточное поступление иностранной валюты, что вызывает рост спроса на национальную валюту и увеличение обменного курса данной валюты);

- процентные ставки (высокая процентная ставка повышает рейтинг привлекательности определенной валюты  в роли  инструмента инвестирования; на международном валютном рынке повышается спрос на подобную валюту,  ее курс растет);

- ВВП (чем интенсивнее растет ВВП, тем все более укрепляется национальная валюта; допустимое изменение показателей – до 3% в год; в случае более высоких показателей развивается обратная реакция);

- инфляция (быстрый рост цен в одной стране в сопоставлении с другой вызывает снижение курса валюты исходной страны для ее в соответствия с ППС);

- действия центральных банков;

- величина денежной массы (избыточная масса одной валюты вызовет избыточное ее предложение на международном валютном пространстве и повлечет понижение ее курса по сравнению с другими валютами). Можно утверждать, что валютный курс является «средством интернационализации денежных отношений, сравнением национальных ценовых структур и результатов производства, национальной и интернациональной стоимости, перераспределения национального продукта между странами» [9];

- факторы международных отношений между странами, а также экономическое положение стран на мировой арене.

Согласно решению Центробанка РФ от 1 февраля 2005 г. операционным ориентиром для определения реального курса рубля стала бивалютная корзина. В рамках данного исследования интересна характеристика изменения курса рубля по отношению к валюте США и ЕС (евро).

За время существования российский валютный рынок демонстрировал эпизодически свою неустойчивость, вызывающую  девальвацию рубля. В этом ключе изучение закономерностей, влияющих на формирование валютного курса, становится очень важным теоретическим и практическим моментом.

Так финансовый кризис и увеличение волатильности курсов (статистический показатель, характеризующий изменчивость цены) в начале 2009 г. (после кризисного 2008 г.) вызвали волну долларизации (до кризиса намечались тенденции дедолларизации), вклады населения в данной валюте достигали 26,7%. Но наряду с этим наблюдалось и возрастание операций с евро, 40% валютных резервов РФ составляла валюта ЕС [5].

В это же время эксперты отмечают, что рост волатильности курсов валют  создал  привлекательные условия для валютных спекуляций. В данной ситуации востребованными стали возможность оперативного изменения валютных позиций, гарантии и надежность расчетов, совершенствование систем управления рисками.

В 2010-2011 гг. одной из особенностей валютного рынка, повлиявшей на формирование курса рубля, стало интенсивное развитие инфраструктуры посредничества на валютном рынке (организации валютных торгов и валютных расчетов, консультации). В  начале 2010 г. отмечается падение курса рубля по отношению к доллару и евро из-за снижения цен на нефть, затем до конца периода -  значительные периоды роста курса национальной валюты, связанные с тенденцией повышения цен на нефть и слабыми статистическими показателями США и стран еврозоны. Первая половина 2011 г. ознаменовалась падением курса доллара из-за повышения цен на нефть (связано с беспорядками  в арабских странах) и госдолга США. Но вторая половина 2011 г. была отмечена повышением курса национальной валюты США из-за европейского финансового кризиса и предвыборных рисков РФ. После саммита ЕС (ноябрь) курсы рубля и евро пошли вверх, курс доллара понизился.

В 2012 г. курсы доллара и евро по отношению к рублю незначительно понизились, что можно объяснить развитием мирового финансового кризиса и, напротив, стабилизацией некоторых показателей в РФ.

Тенденции  изменений в валютной сфере РФ за 2013 г. свидетельствуют о постепенном скачкообразном повышении  курса евро по отношению к рублю (с 01.01.2013 г. по 01.01.2014 г. евро вырос на  5 руб.22 коп.- рис.1). 

Рис. 1 – Изменение курса  евро за 2013 г.

 

Источник: сайт ЦБ РФ. – URL: www.cbr.ru.[11]

Изменение курса доллара за аналогичный период  также показывает положительную динамику (доллар повысился на 2 руб. 65 коп. – рис. 2), но не столь значительную, как курс евро (рис. 2). 

Рис. 2 – Изменение курса доллара за 2013 г.

 

Источник: сайт ЦБ РФ. – URL: www.cbr.ru.[11]

Экономическое ослабление РФ от многих факторов стало причиной понижения курса рубля в 2013 г. По мнению экспертов - профессора кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ «Высшая школа экономики» Александра Абрамова и финансового аналитика Сергея Суверова, снижение курса рубля в этот период произошло по причине замедления роста  ВВП, оттока национальной валюты из страны, внешнего влияния (мировая тенденция: падение курсов валют развивающихся стран, напротив, рост курсов национальных валют развитых стран); ухудшение торгового баланса  РФ (подешевело экспортируемое сырье – никель, алюминий, удобрения) [4].Также, по свидетельствам экономистов, снижение курса рубля связано с внеэкономическими проблемами (ухудшением политической ситуации в с точки зрения инвесторов, ухудшением делового климата), что привело к снижению потенциала улучшения показателей российского финансового рынка. 

 С начала года (31 января) евро вырос более чем на 3 рубля, а доллар США - на 2,59 рубля: многие аналитики заявляют о том, что населению необходимо срочно изменить «валюту накопления»[2]. Наблюдается периодическое ослабевание рубля с последующим возвращением курса на исходные позиции (это основная стратегия Банка России). Другие виды валют время от времени становятся слабыми  под влиянием нестабильности экономик США и ЕС, от которых значительно зависят, т.к. после пиковых взлетов мировых валют следует их стремительное падение.

Чтобы проследить в динамике изменение курса рубля к ведущим мировым валютам в 2014 г., обратимся к данным за последние три месяца (Рис.3,4). Так можно сказать, что курс доллара за последние три месяца вырос на 4 руб. 13 коп., чем подтверждается тенденция роста американской валюты с начала года.

Рис. 3 – Изменение курса доллара за квартал 2014 г.

Источник: сайт ЦБ РФ. – URL: www.cbr.ru.[11]

 Курс евро вырос за тот же период на 2 руб. 89 коп.

Рис. 4 – Изменение курса евро за квартал 2014 г.

Источник: сайт ЦБ РФ. – URL: www.cbr.ru [11].

Неуклонное повышение курса мировых валют в 2014 г. по отношению к рублю можно объяснить теми же причинами, которые вызвали снижение курса рубля в 2013 г. К этому можно присовокупить напряженную политическую обстановку после событий марта 2014 г. на Украине и смещение центра притяжения внимания мировой общественности к России из-за геополитических изменений (присоединение Крыма к РФ). 

По прогнозам аналитиков, повышение курса евро и доллара может негативно сказаться на российском валютном пространстве при текущем росте оттока капиталов из страны, снижении цен на нефть и иных ограничивающих мерах [2]. Эти изменения могут вызвать негативные последствия: ликвидация либо  уменьшение объема  различных производств, сокращение подразделений предприятий, ориентированных на мировые рынки либо имеющих зависимость от них.

Подобные события  становятся возможными в свете последних международных изменений во взаимоотношениях РФ, стран блока ЕС, США и некоторых других стран участников экономического санкционного конфликта (санкции ЕС, США и ряда стран по отношению  к отдельным секторам российской экономики, гражданам РФ в ответ на позицию Российской Федерации в украинском вопросе и ответные контрсанкции РФ).

Стойкие позиции национальной валюты по отношению к ведущим валютам стран ЕС (евро) и США (доллар) во многом зависят и от политической конъюнктуры, и от действий на международной арене упомянутых стран, и от информационного освещения происходящих изменений в политической жизни государств и их активности на валютных рынках.

Так не без влияния западных санкций Международная система CLS отложила на неопределенное время включение рубля в список расчетных валют (вопрос должен был решаться в ноябре 2014 г.). В случае принятия рубля как расчетной валюты рубль рассматривался бы по уровню издержек от проведения операций с ним наравне с долларом, евро и иеной, что экономило бы средства. Данный факт также влияет на курс рубля.

На фоне секторальных санкций ЕС и США (сентябрь 2014 г.) курс рубля снизился, курс упомянутых валют вырос соответственно. Но данные изменения лишь указывают на реакцию рынка на политические события, пока сложно давать определенные долгосрочные прогнозы относительно курса рубля. В большей степени он будет зависеть от политической и экономической обстановки внутри РФ, а также внешнеполитических событий, касающихся военных действий на территории Украины (официальной причины введения санкций стран ЕС и США, нагнетания напряженности в экономическом сотрудничестве данных стран с РФ).

Для дальнейших событий на валютном рынке РФ аналитики предлагают оптимистичный и пессимистичный сценарии.

Согласно проекту денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России на 2015-2017 гг., Банк РФ прекратит интервенции по поддержанию национальной валюты и перейдет к плавающему курсу, который будет определяться рыночными факторами.

Как считает аналитик трейдинговой компании «Альпари» Владислав Антонов, рубль с 9 сентября 2014 г. «находится под влиянием политических факторов, поэтому технический анализ сейчас слабо работает» [6]. Как считает специалист, в случае отказа Центробанка от вмешательства в ход торгов «спекулянты погонят доллар и евро к новым максимумам»[6]. 

По мнению главного экономиста БКС В. Тихомирова, по оптимистичному прогнозу к 2015 г. можно ожидать отмены санкций ЕС и    США, смягчения российско-украинского конфликта, роста цен на нефть, укрепления рубля, полного контроля ЦБ РФ над инфляцией (100 долл. за барель цена нефти и 37 руб./долл.)[7].

В случае пессимистичного прогноза отношения РФ и Запада ухудшатся, что вызовет дальнейшее ограничение доступа российских компаний к зарубежным кредитным рынкам, минимизирует приток валюты, это будет сопровождаться снижением цен на нефть. В случае ухудшения финансовой стабильности, Центробанк может увеличить интервенции на валютном рынке по поддержанию курса, повышению ставки, а также перейти к контролю капитальных операций, возможно повышение ставок по валютным депозитам.

Приоритетной задачей экономистов является выявление слабых мест валютного рынка РФ и разработка мер по укреплению национальной валюты. Доверие к рублю на российском рынке достаточно сильное, т.к., по результатам  опроса ВЦИОМ, 40% россиян предпочитают хранить накопления в рублях, 5% - в долларах и 3% предпочитают евро. Поэтому именно рубль на данный момент останется основной валютой для инвестиционных вложений среди россиян, и основной задачей ЦБ является не допущение его девальвации, укрепление и относительная стабилизация курса.

Несмотря на то, что ЦБ РФ считает волатильность нормальным процессом,  представляется,что с учетом опыта предшествующих лет, необходимо не допустить повышения волатильности на валютном рынке РФ, т.к. это повлечет дальнейшее падение рубля и рост инфляции.

При любом прогнозе ЦБ РФ должен полностью контролировать курс национальной валюты, поскольку развитие событий на политической арене может быть непредсказуемым.
Как представляется, конъюнктура  российского валютного рынка зависит, главным образом, от трех факторов —  валютной политики Банка России, динамики цен на основные товары российского экспорта, в том числе,сырьевого, а также от политических событий. Влияние мирового рынка на отечественный валютный рынок, в первую очередь, оценивают по уровню мировых цен на нефть (альтернативные прогнозы развития российской экономики Минэкономразвития РФ в зависимости от цен на российскую нефть). При такой значимости внешнеэкономических факторов на формирование курса национальной валюты полноценная интеграция с глобальным финансовым рынком невозможна.

Поэтому в долгосрочной перспективе необходимо восстановление национальной экономики, баланса между собственным национальным производством и потреблением для отрыва от внешних заимствований, которые не укрепляют российскую экономику, а лишь дают временное финансовое вливание. Это позволит российскому валютному рынку получать поддержку не только от продажи экспортного сырья, но и от подъема собственного ВВП на базе нормального функционирования реальных секторов экономики. 

1. Виноградов А., Григорьев О. Будущее российского бизнеса в свете последних политических событий [Электронный ресурс] // Бухгалтерия. ru: справочн. интернет-ресурс. 25.04.2014. – URL: http://www.buhgalteria.ru/article/n130041 (дата обращения: 15.05. 2014)
2. В чем хранить деньги в 2014 году – обзор рынка валют и мнения экспертов [Электронный ресурс] //Мир процентов. RU: сайт. 2014. – URL: http://mir-procentov.ru/deposits/biblioteka-vkladchika/v-chem-hranit-dengi-v-2014-godu.html (дата обращения 2.05.2014).
3. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит». – М.: Издательство «Омега-Л», 2010. – 479 с.
4. Маркелов Р. Пять заповедей рубля [Электронный ресурс]// Российская газета. – № 6160 (184). 21.08.2013. – URL: http://www.rg.ru/2013/08/21/rubl.html (дата обращения 22.09.2014).
5. Мишина В.Ю. Влияние кризиса на объемы, структуру и тенденции развития валютного рынка/ В.Ю. Мишина, С.В. Москалев, И.Б. Федоренко//Деньги и кредит. - № 4. – 2009. С. 12-24.
6. ММВБ откроются ростом по доллару и евро относительно рубля [Электронный ресурс]//РБК 17.09.2014. – URL: http://quote.rbc.ru/comments/2014/09/17/34218338.html (дата обращения 18.09.2014).
7. Тихомиров В. У вас волатильность повышена: что будет с рублем после нового года? [Электронный ресурс]//РБК.19.09.2014. – URL: http://quote.rbc.ru/start/opinions/132/270/ (дата обращения 20.09.2014).
8. США назло России отморозят себе уши [Электронный ресурс]//Pravda.ru. 13.03.2014. – URL: http://www.pravda.ru/economics/finance/money/13-03-2014/1199072-dollar-0/ (дата обращения 9.09.2014)
9. Тимофеева С.А., Инкина Е.С. Статистическая оценка валютного рынка в России в современных условиях [Электронный ресурс] // Научные записки Орел ГИЭТ: альманах. – 2010. – URL: http://www.orelgiet.ru/almanahykazat1_2010f.php (дата обращения 1.04. 2014).
10. Тимофеева Т.В. Финансовая статистика: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 480 с
11. ЦБ РФ (сайт). – URL: www.cbr.ru/

Рецензии:

19.08.2014, 17:45 ПЕЛЕЦКИС КЯСТУТИС ЧЕСЛОВОВИЧ
Рецензия: Статья соответствует требованиям, предьявляемым к научным статьям и может быть отпечатана в журнале

21.08.2014, 22:24 Нюдюралиева Светлана Фазлудиновна
Рецензия: Статья соответствует требованиям, предъявляемым к научным статьям и может быть допущена к опубликованию в журнале

22.08.2014, 19:47 Любенкова Елена Петровна
Рецензия: Статья интересная и хорошо структурированная. Однако, приводимые графики изменения валютных курсов были актуальными на 1 февраля 2014 года. Думаю, следует привести годичные или квартальные изменения за последний период. Эта информация доступна ежедневно на сайте ЦБ РФ (да и на многих других). Предполагаю, что "тенденции развития" в заголовке статьи относятся к валютному рынку, поэтому не раскрыты. В статье косвенно освещены только тенденции изменения валютных курсов. Поэтому считаю необходимым доработать статью в этой части, либо изменить название и цель работы.

23.08.2014, 17:09 Назарова Ольга Петровна
Рецензия: Хотелось бы увидеть, хотя бы прогноз. Доработать.



Комментарии пользователей:

30.08.2014, 7:21 Ягуткин Сергей Михайлович Отзыв: Статья содержит новизну, автор рассматривает проблемы развития валютного рынка России, анализирует тенденции и обосновывает прогноз. Судя по содержанию статья соответствует установленным требованиям. Статья может быть опубликована в открытой печати. Вольный нейрономист, частный трейдер, доктор экономических наук, доцент С.М.Ягуткин

4.09.2014, 19:19 Боровикова Екатерина Сергеевна Отзыв: Уважаемый Сергей Михайлович, спасибо за отзыв. С уважением, Боровикова Е.С.

9.09.2014, 10:27 Орехов Владимир Иванович Отзыв: Рекомендуется к печати

Оставить комментарий