Разделы: Экономика
Размещена 21.05.2016. Последняя правка: 20.05.2016.
Просмотров - 3220

Финансовый леверидж как эффективный инструмент в управлении финансовой деятельностью корпорации

Менский Андрей Владимирович

бакалавр

Поволжский Государственный Университет Сервиса

студент, каф. "Финансы и Кредит" группа БЭФ12

Катищин Денис Сергеевич, Поволжский Государственный Университет Сервиса (ПВГУС), студент группы БЭФ12; Пихтарева Анна Владимировна старший преподаватель кафедры: Финансы и Кредит Поволжского Государственного Университета Сервиса (ПВГУС)

УДК  336.02

Актуальность темы исследования заключается в том, что финансовый леверидж носит объективный фактор, который проявляется с появлением заемных средств в общем объеме используемого корпорацией капитала, способствующий извлечению дополнительной прибыли на собственный капитал.

Цель – провести оценку эффективности влияния финансового левериджа на управление финансовой деятельностью корпорации.

Предметом исследования выступает методика расчет эффекта финансового левериджа (ЭФЛ).

Объект исследования – строительные компании ООО ПСК «ВТОРМА», ООО «ЭКОСТРОЙ», АО «КАПИТАЛ».

Научная новизна: обосновать эффективность использования заемного капитала в финансовой деятельности организации посредством расчета финансового левериджа.

Регулирование развитием дохода корпорации подразумевает использование обусловленных методических систем, а также необходимость знания основанного на механизмах ее формирования и современных способах анализирования и планирования прибыли. При этом необходимо определить рациональное совмещение между собственными и заемными денежными ресурсами для того чтобы дать оценку степени его воздействия на прибыль хозяйствующего субъекта. Финансовый леверидж является одним из основных механизмов реализации поставленной цели.

В настоящее время тематика финансовый леверидж (рычаг) весьма актуальна в связи с тем, что познание принципов влияния финансового рычага на степень доходности собственного капитала дает возможность осуществлять целенаправленные управленческие решения по управлению стоимостью и структурой капитала корпорации. Это свидетельствует о том, что чем больше коэффициент финансового леверидж, тем выше стоимостной коэффициент капитала корпорации. Так по результатам после изменения структуры капитала и привлеченных денежных средств, возможен рост рентабельности капитала корпорации. 

Следовательно, финансовый леверидж представляет собой соотношение заемного капитала корпорации к собственным средствам, которое позволяет дать оценку степени риска и общую финансовую устойчивость корпорации. А это означает что чем ниже значение финансового левериджа, тем наиболее устойчивое положение корпорации. Кроме этого,  финансовый леверидж позволяет охарактеризовать взаимосвязь между изменением чистой прибыли до выплаты процентов и налогов.

Применение корпорацией привлеченных денежных средств способных повлиять на расчет показателя рентабельности собственного капитала (СК), что и дополняет понятие финансовый леверидж. Так под понятием финансовый леверидж, следует понимать, фактор, тот или иной возникающий в результате возникновения привлеченных денежных средств, в объеме применяемого корпорацией капитала, предоставляющий заработать прибавочную прибыль в СК. 

  Эффектом финансового левериджа, называется, показатель, отражающий уровень генерируемой дополнительной прибыли на собственный капитал организации при разнообразной доле использования заемных средств, который рассчитывается по формуле:

ЭФЛ=(1 - Снп) × (КВРа – УПЗК) × (ЗК / СК),

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа (%);

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов, т.е. отношение валовой прибыли к средней стоимости активов (%);

УПЗК - средний размер процентной ставки за кредит, который уплачивается организацией за использование заемного капитала (%);

СК - средняя сумма собственного капитала организации.

Данная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет определить в ней три составляющие:

1) Налоговый корректор финансового левериджа (1-Снп), данный показатель определяет, в какой степени проявляется ЭФЛ в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

 2) Дифференциал финансового левериджа (КВРа - УПЗК), он характеризует разницу между коэффициента валовой рентабельности активов (КВРа) и средним размером процента за кредит (УПЗК).

3) Коэффициент финансового левериджа (ЗК / СК), определяет сумму заемного капитала, используемого организацией, в расчете на единицу собственного капитала.

Далее, на примере рассмотрим, механизм формирования эффекта финансового левериджа (ЭФЛ), данные для расчета представлены в таблице 1.

 

Анализируя приведенные данные из таблицы, они свидетельствуют о том, что у АО «КАПИТАЛ» ЭФЛ отсутствует, т.к. данная организация не применяет в своей финансовой деятельности заемные средства.

Так ООО «ВТОРМА» имеет надлежащий (ЭФЛ), эффект финансового левериджа:

ЭФЛ = (1 - 0,20) ×(23 - 18)× (1065 / 3500) = 1,22%

Соответственно организация ООО «ЭКОСТРОЙ» имеет надлежащие результаты ЭФЛ:

ЭФЛ = (1 - 0,20) ×(25 - 21)×(692 - 3308) = 0,68%

По результатам проведенного исследования (расчета), сделаем следствие того, что чем больше удельный вес заемных средств к общему объему капитала корпорации, тем выше размер ее прибыли, который она способна приобрести в собственный капитал. Далее необходимо обратить внимание на зависимость ЭФЛ от соотношения коэффициента валовой рентабельности активов (КВРа) и уровня процентов за использование заемного капитала (УПЗК). В случае если КВРа выше УПЗК, то ЭФЛ имеет положительный результат, и наоборот если КВРа меньше УПЗК, то ЭФЛ имеет отрицательный результат, а при их равенстве ЭФЛ приравнивается к нулю.

Таким образом, под финансовым левериджом следует понимать, сложную систему управления активами и пассивами корпорации. Так любая компания (корпорация) стремиться достичь две основные цели своей финансовой деятельности: во-первых, к увеличению прибыли, а во-вторых, к увеличению стоимости самой компании. Вследствие чего, финансовый леверидж выступает инструментом способным добиться поставленных целей, влияя на изменения соотношения заемного и заемного капиталов корпорации.

1. Билыч, А. В. Теоретические и практические вопросы взаимосвязи стоимости предприятия со структурой и стоимостью его капитала. [Текст] // Экономика и предпринимательство. - 2013. – С. 756-757
2. Булгакова, Е. В. Финансовый леверидж и его значение в управлении финансовой деятельностью предприятия. [Текст] // Успехи современного естествознания. - 2014. – С. 57-61
3. Ласкина, Л. Ю. Особенности определения и оценки финансового левериджа: отечественный и зарубежный опыт. [Текст] // Научный журнал каф. Финансы и кредит. - 2012. – С. 54-60
4. Ласкина, Л. Ю. Финансовый леверидж и его детерминанты. [Текст] // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. - 2013. – С. 276-285
5. ООО ПСК «ВТОРМА» [Электронный ресурс] : Годовая финансовая отчетность за 2015 год – Режим доступа http://www.yuvtorma.ru/. Дата обращения: 27.04.2016.
6. ООО «ЭКОСТРОЙ» [Электронный ресурс] : Годовая финансовая отчетность за 2015 год – Режим доступа http://www.ecostroy86.ru/. Дата обращения: 16.04.2016.
7. АО «КАПИТАЛ» [Электронный ресурс] : Годовая финансовая отчетность за 2015 год – Режим доступа http:// www.volga-capital.ru/. Дата обращения: 03.05.2016.

Рецензии:

21.05.2016, 9:20 Боровский Владимир Наумович
Рецензия: Пожалуйста исправьте сначала все орфографические ошибки

21.05.2016, 12:22 Федоров Владимир Анатольевич
Рецензия: Можно публиковать.Однако автору необходимо знать,что уровень работы студенческий,а не научный

7.06.2016, 9:59 Луговая Виктория Николаевна
Рецензия: статья имеет ряд недостатков: 1. нет заявленной новизны: "обосновать эффективность использования заемного капитала в финансовой деятельности организации посредством расчета финансового левериджа". расчет ЭФЛ не предполагает автоматическое научное обоснование эффективности использования заемного капитала в финансовой деятельности организации 2. не хватает выводов по результатам расчета, в том числе, что делать руководству предприятий с полученной информацией? статья требует доработки



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий