Статья опубликована в №88 (декабрь) 2020
Разделы: Экономика
Размещена 22.12.2020. Последняя правка: 20.12.2020.
Просмотров - 1097

Развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Братченя Елизавета Анатольевна

Полесский государственный университет

финансового менеджмента

Давыдова Наталья Леонтьевна, доцент, кандидат экономических наук, кафедра банкинга и финансовых рынков

УДК 336.3

Введение На современном этапе развития экономики важной составляющей финансового рынка любой страны является рынок ценных бумаг. Наличие развитого фондового рынка и его эффективное функционирование благоприятствует экономическому росту страны. В долгосрочной перспективе стимулирование развития рынка ценных бумаг сможет обеспечить высокий уровень конкурентоспособности экономики.

Цель и задачи статьи состоят в определении места и роли рынка ценных бумаг на финансовом рынке Республики Беларусь, проведении анализа количественных показателей развития рынка в разрезе его структурных сегментов, выявлении проблемных аспектов его функционирования и раскрытии направлений их преодоления.

Научная новизна состоит в выявлении наиболее острых проблем функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь, определении источников их возникновения и возможных направлений решения.

Основная часть

Ценные бумаги активно вовлечены в экономические процессы и выполняют ряд важных функций. На макроэкономическом уровне рынок ценных бумаг способствует переливу капитала, инициирует структурные преобразования в экономике. На микроэкономическом уровне ценные бумаги способствуют получению дополнительного дохода, а для субъектов хозяйствования ценные бумаги являются одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов, поскольку развитие посредством самофинансирования ограничено.

Центральным звеном рынка ценных бумаг Республики Беларусь выступает ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа”. В настоящее время на бирже могут обращаться следующие виды эмиссионных ценных бумаг:

1) государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь;

2) индексируемые облигации;

3) облигации местных исполнительных и распорядительных органов (далее – муниципальные облигации);

4) акции открытых акционерных обществ;

5) облигации банков;

6) облигации юридических лиц, не являющихся банками;

7) биржевые облигации [1].

В 2019 г. белорусский рынок ценных бумаг продемонстрировал стабильную работу. Основные объемные показатели фондового рынка составили 22,6% к ВВП.

Общий объем операций с ценными бумагами на организованном и неорганизованном рынках составил 29,8 млрд. руб., что на 0,4% меньше, чем в 2018 г. (29,9 млрд. руб.). Такое изменение в общем объеме операций вызвано уменьшением объема сделок на организованном рынке ценных бумаг на 2,4 млрд. руб. или на 18,5% и увеличением объема операций на неорганизованном рынке на 2,2 млрд. руб. или на 13%.

Доля организованного сегмента в структуре фондового рынка в 2019 г. по сравнению с 2018 г. сократилась на 7,8 п.п. и составила 35,7%, а доля неорганизованного сегмента увеличилась соответственно на 7,8 п.п. и на конец 2019 г. составила 64,3%. При этом на организованном рынке доля рынка акций сократилась с 0,3% до 0,1%., доля рынка облигаций уменьшилась с 43,2% до 35,6%. На неорганизованном рынке доля рынка акций  выросла на 0,4 п.п. и составила 2,5%, а доля рынка облигаций – на 7,4 п.п. и на конец 2019 г. составила 61,8% от общего объема сделок на рынке ценных бумаг.

В 2019 г. объем биржевых торгов ценными бумагами вырос на 71,1% и составил 8 187 млн. рублей (4 024 млн.долларов США), в том числе объем торгов акциями составил 96 млн. рублей, увеличившись по сравнению с 2017 годом на 13,6%, объем торгов облигациями составил 8 092 млн. рублей, увеличившись по сравнению с 2017 годом на 72,1% [2].

Низкий уровень спроса на инструменты рынка ценных бумаг определяется ограничением свободы перемещения капитала на рынке, неразвитостью рыночного сегмента корпоративных облигаций, а также высокой долей государства в общем объеме акционерного капитала. Все это негативно влияет на активность инвесторов, а, следовательно, и на развитие фондового рынка[3].

В целях развития рынка ценных бумаг была утверждена Стратегия развития финансового рынка Республики Беларусь до 2020 года. Главной целью стратегии является качественная трансформация финансового рынка, повышение его стабильности и эффективности функционирования, направленные на рост экономики и благосостояния населения. Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач, одной из которых является активизация конкуренции на финансовом рынке посредством развития институциональной структуры рынка ценных бумаг [4].

В результате реализации стратегии в отношении рынка ценных бумаг ожидалась отмена преимущественного права исполкомов на приобретение акций хозяйственных обществ, создание условий для деятельности инвестиционных фондов, развитие механизма секью­ритизации, активизацию института маркет-мейкеров, стимулирование рынка биржевых облигаций. Планировалось обеспечить белорусам доступ к ценным бумагам иностранных эмитентов и еврооблигациям Республики Беларусь.

Для этого были разработаны нормативно-правовые акты, которые ввели в правовое
поле понятия инвестиционных фондов, секьюритизации, производных финансовых инструментов. Однако эти нововведения не получили должного распространения среди участников рынка из-за вопросов снижения степени государственного контроля и адекватного правового регулирования отношений, связанных с обращением акций.

Несмотря на то, что отмена преимущественного права исполкомов предполагалась еще в 2018 г., в новой редакции Стратегии принятие этого решения оказалось перенесено на максимально возможный срок (2020 г.), т.е. государство оказалось не готово идти на уступки в части либерализации обращения ак­ций, и вряд ли их стоит ждать в ближайшем будущем.

Заключение и результаты исследования

Проведенный анализ показал, что уровень развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь на современном этапе характеризуется как недостаточный. Развитию препятствует низкий уровень финансовой грамотности населения, высокая доля государственной собственности и ограниченный объем торговли корпоративными ценными бумагами из-за высокой доли участия государства в акционерных обществах. Решение этих проблем позволит увеличить объем проводимых операций с ценными бумагами, упростит доступ организаций к капиталу и в целом послужит толчком к экономическому развитию белорусской экономики.

1. Биржевой фондовый рынок характеризуется высокой технологичностью, эффективностью механизмов ценообразования и информационной прозрачностью [Электронный ресурс] / Белорусская валютно-фондовая биржа. – Режим доступа: https://www.bcse.by/ru/markets/index/135/?printVersion=true – Дата доступа: 08.11.2020.
2. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам в 2019 [Электронный ресурс] / Министерство финансов Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/depcen/otchet/2019/1.%20%D0%93%D0%9E%202019%20%D0%94%D0%A6%D0%91.pdf – Дата доступа: 08.11.2020.
3. Савик С.А. Состояние и перспективы развития биржевого рынка ценных бумаг Республики Беларусь / материалы Междунар. науч.-практ. конф. «Инновационные подходы в современной науке», Прага, 25 дек. 2019 г. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=42310721& – Дата доступа: 08.11.2020.
4. Стратегия развития финансового рынка Республики Беларусь до 2020 г. [Электронный ресурс] : постановление Совета Министров Респ. Беларусь, 28 марта 2017 г., № 229/6. – Режим доступа:http://www.minfin.gov.by/upload/depcen/spravka/programma_razvitiya.pdf – Дата доступа: 08.11.2020.

Рецензии:

12.01.2021, 15:51 Довготько Наталья Анатольевна
Рецензия: Актуальность темы статьи связана с тем обстоятельством, что определение условий и направлений развития рынка государственных ценных бумаг Республики Беларуси в контексте реализации эффективной долговой политики страны требует дальнейших научных исследований. В данной статье предпринята попытка раскрыть роль рынка ценных бумаг в экономике, показать основные инструменты рынка ценных бумаг Республики Беларусь и провести анализ объемов операций на рынке за 2019 г. Предмет исследования соответствует заявленной теме, однако, следовало более тщательно подойти к анализу статистических данных по развитию рынка ценных бумаг (возможно, показать динамику рынка в графических моделях). Статья рекомендуется к публикации.



Комментарии пользователей:

Оставить комментарий